4.3运用动态评价指标进行项目投资决策（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

25 九月 2023 知识目标 了解项目投资的含义与特征 了解现金流量与会计利润之间的联系 熟悉投资项目现金流量的构成内容 熟悉项目投资现金流量的计算公式 掌握项目投资决策的静态评价指标 掌握项目投资决策的动态评价指标 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 知识目标 会估算项目每年的现金净流量 会编制营业现金流量表和现金净流量表 能对固定资产项目投资进行决策分析 会综合运用逐步测试法和插值法 25 九月 2023 　　一个项目是否值得投资，如果你是投资人，你会采取怎样的决策程序与决策方法？决策中你会考虑哪些因素？通常，在项目投资前，投资者会结合当前情况与未来的发展趋势，对某一投资应有的报酬进行合理预期，投资者既会考虑资金的时间价值，又会考虑因冒风险而应当获得的报酬。 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 任务三　运用动态评价指标进行项目投资决策 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 　　绿林股份有限公司在计划期内有甲、乙两个方案可供选择，原始投资均为400000元，在建设期初一次投入，两个项目的寿命期都是5年，期末无残值，采用平均年限法计提折旧。该公司要求的基准投资利润率为20%。甲、乙两个方案的有关资料如表4-11所示。 要求：（1）利用净现值评价甲、乙两个方案的优劣。 （2）利用净现值率评价甲、乙两个方案的优劣。 （3）利用获利指数评价甲、乙两个方案的优劣。 （4）利用内含报酬率评价甲、乙两个方案的优劣。 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 任务情境 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 任务情境 25 九月 2023 　　净现值(NPV)是指在项目计算期内，按投资者要求的必要报酬率或资金成本率作为折现率计算的各年现金净流量现值的代数和。其实质为投资项目全部现金流入量现值之和与全部现金流出量现值的差额。其计算公式为： 　　特殊情况：当建设期为零且每年的现金净流量相等时，可利用年金计算现值。其计算公式为： NPV＝－I＋NCF×（P/A，i，n） 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 知识链接 一、净现值 25 九月 2023 　　1.净现值计算的一般方法 　　计算净现值指标的一般方法包括公式法和列表法两种形式。 （1）公式法是指根据净现值的定义，直接利用理论计算公式来完成该指标计算的方法。 （2）列表法是指通过编制现金流量表，在表中逐项计算净现值指标的方法。 （一）净现值的计算方法 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 知识链接 一、净现值 25 九月 2023 　　2.净现值计算的特殊方法 　　计算净现值指标的特殊方法是指在特殊条件下，当项目投产后现金净流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法，又称简化方法。 （1）当建设期为零，投产后的现金净流量表现为普通年金形式时，计算公式为： NPV=NCF0+NCF1－n × ( P/A，i，n) （一）净现值的计算方法 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 知识链接 一、净现值 25 九月 2023 　　2.净现值计算的特殊方法 　 （2）当建设期为零，经营期第1～n年每年不含回收额的现金净流量相等，但终结点第n年有回收额 Rn (如固定资产残值收入)时，可按下列两种方法求净现值。 　　①将经营期1～(n－1)年每年相等的不含回收额现金净流量视为普通年金，第n年现金净流量视为第n年终值。其计算公式为： NPV=NCF0+NCF1－(n－1)×(P/A，i，n－1)+NCFn×(P/F,i,n) （一）净现值的计算方法 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 知识链接 一、净现值 25 九月 2023 　　2.净现值计算的特殊方法 　　②将经营期1～n年每年相等的不含回收额现金净流量按普通年金处理，第n年发生的回收额单独作为该年终值。其计算公式为： NPV=NCF0+NCF1-n×(P/A，i ，n)+Rn×(P/F，I , n) 　　净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全部现金净流量信息和投资风险。其缺点在于无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；与静态投资回收期指标相比，计算过程比较烦琐。 （一）净现值的计算方法 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 知识链接 一、净现值 25 九月 2023 　　净现值法的决策规则是在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值指标大于或等于零才具有财务可行性。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。 （二）净现