3.3.1个别筹资方式资本成本的计算（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

25 九月 2023 能力目标 了解筹资的常见渠道和方式 掌握企业资金需要量预测的方法 熟悉销售百分比法的基本原理 掌握个别资本成本和综合资本成本的计算方法 掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计量方法 掌握每股收益无差别点法及比较资本成本法 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 能力目标 能预测出企业对外筹资额 会计算各种筹资方式的实际利率 会计算个别资本成本和综合资本成本 会计算经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆 能把握企业的筹资风险 能利用最优资本结构的方法进行筹资决策 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 　　企业的经营过程是一个筹资、投资和分配的过程，筹资是其他过程的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。有了资金的筹集，才会有其他过程的继续。只有科学、合理地筹集资金，才能降低筹资成本，减少企业的财务风险。筹资活动是企业的一项基本财务活动，筹资管理是企业财务管理的一项重要内容。 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 任务三　筹资成本比较 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 子任务一　个别筹资方式资本成本的计算 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 25 九月 2023 　　蓝田股份有限公司需要筹集1010万元资本，现公司初步确定了以下四种均可实现的筹资方案。 　　甲方案：向中国工商银行借款1010万元，年利率为10％，借款的手续费率为0.1％，每年付息一次，5年到期还本（单利计息）。 　　乙方案：委托君安证券公司公开发行债券1万张，每张债券面值为1000元，票面利率为10%，每年末付息一次，5年到期一次还本，发行价格为1010元，发行费用为发行价格的2％。 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 任务情境 25 九月 2023 　　丙方案：发行普通股100万股，发行价格为每股10.10元，筹资费率为发行所得资金的5%，预期第一年的股利为每股1元，以后每年股利增长3％。该公司股票的β值为1.8，市场平均报酬率为12％，无风险报酬率为10％。 　　丁方案：发行优先股100万股，发行价格为每股10.10元，预计每年每股固定发放股息0.8元，筹资费用率为4％。 　　要求：已知所得税税率为25%，如果你是这家公司的财务主管，不考虑其他因素，通过比较四种方案的资金成本高低，应如何进行筹资决策？ 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 任务情境 　　资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费和用资费。 　　筹资费是指企业在筹集资本的过程中为获取资本而付出的费用，如向银行借款支付的手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。筹资费通常是在资本筹集时一次性支付，在资本使用过程中不再发生。因此，筹资费可视为筹资数额的一项扣除。 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 8 知识链接 一、资本成本的含义 　　常见的资本成本有个别资本成本、加权资本成本和边际资本成本。 　　（1）个别资本成本，通常是指企业各种长期资本的成本，如股票资本成本、债券资本成本、长期借款资本成本等。 　　（2）加权资本成本，也称综合资本成本，是指企业全部资本的成本。 　　（3）边际资本成本，是指企业追加长期资本时的成本。 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 9 知识链接 二、资本成本的类型 　　资本成本可以用绝对数和相对数表示，但一般用相对数表示。用相对数表示的资本成本也被称为资本成本率，是用资费与实际筹得资金的比率。其计算公式为： 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 10 知识链接 二、资本成本的类型 　　1.资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据 　　个别资本成本是企业选择筹资方式的参考标准。综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依据。边际资本成本是企业追加筹资决策时首先要考虑的因素。在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 11 知识链接 三、资本成本在财务管理中的作用 　　2.资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的主要标准 　　一般而言，一个投资项目只有当其投资收益率超过该项目使用资金的资本成本时，在经济上才是可取的，否则该项目会因无利可图而归于失败。因此，国际上通常将资本成本作为一个投资项目必须赚得的“最低报酬率”或“必要报酬率”，作为一个投资项目取舍的标准。 25 九月 2023 任务一 任务二 任务 三 任务四 任务五 12 知识链接 三、资本成本在财务管理中的作用 　　3.资本成本可以作为评价企业整个经营业