9.2股利分配政策(课件)-《财务管理》同步教学(中国人民大学出版社)
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财务管理
学习情境九 如何进行收入和利润分配管理
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任务二 股利分配政策
股利分配政策是指股份公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利等方面的方针和策略。
不同的股东对股利的期望不同,股东与公司在股利分配关系上也会存在一定的矛盾。正确地处理这种矛盾,协调投资者与企业之间的经济关系,是制定股利分配政策的出发点。
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任务二 股利分配政策
一、股利支付方式
常见的股利支付方式有以下四种:
1. 现金股利
2. 股票股利
3.财产股利
4.负债股利
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
常用的股利政策有如下四种:
(一)剩余股利政策
(二)固定股利或稳定增长股利政策
(三)固定股利支付率政策
(四)正常股利加额外股利政策
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(一)剩余股利政策
1、分配方案的确定
(1)在剩余股利政策下,股利支付率的确定取决于企业的投资机会、企业的目标资本结构和外部融资的可能性与资本结构。其支付的股利可以按照下列公式确定:
股利=净收益-新投资额所需要的自有融资额
=净收益-目标权益比率×目标资本预算
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(一)剩余股利政策
1、分配方案的确定
(2)采用剩余股利政策,应遵循四个步骤:
① 根据选定的最佳投资方案,确定投资所需的资金数额。
② 按照企业的目标资本结构,确定投资所需增加的股东权益数额。
③ 最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。
④ 在满足投资需要后,剩余部分用于向股东分配股利。
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(一)剩余股利政策
优点:采用剩余股利政策能够保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低。
缺点:投资机会和收益每年都会有变化,严格遵守剩余股利政策将导致不稳定的股利支付率,因此,依据剩余股利政策几乎一定会导致股利的波动或不稳定,不利于公司良好形象的培养。
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(二)固定股利或稳定增长股利政策
★分配方案的确定
这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内保持不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额。
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(二)固定股利或稳定增长股利政策
★优点:① 稳定的现金股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立良好的公司形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。
② 稳定的现金股利有利于投资者安排股利收入和支出,特别是那些对现金股利有着很高依赖性的股东。
③ 考虑到市场会受到多种因素的影响,其中包括股东的心理状态和其他要求,因此为了使股利维持在稳定的水平上,即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构,也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。
★ 缺点:该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余脱节。
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(三)固定股利支付率政策
★分配方案的确定
固定股利支付率政策,是公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下,各年股利额随公司经营的好坏而上下波动。
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(三)固定股利支付率政策
★优点:
这种政策能够保持股利与公司盈利水平的一致性,体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
★缺点:
在此政策下公司各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对于稳定股票价格不利。
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任务二 股利分配政策
二、股利分配政策
(四)正常股利加额外股利政策
★分配方案的确定
这是介于稳定股利和变动股利(固定股