3.2加权平均资本成本和边际资本成本的计算(课件)-《财务管理》同步教学(中国人民大学出版社)
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财务管理
学习情境三 如何计算资本成本
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任务导入
某公司在生产经营过程时,由于资金短缺,影响了公司进一步发展。为此,急需筹集500万元资金,让公司渡过难关,以便维持公司的生存和进一步发展,现有三个融资方案可供选择:方案一:长期借款40万元、发行债券100万元、优先股60万元、普通股300万元,其资本成本分别为6%、7%、12%和15%;方案二:长期借款50万元、发行债券150万元、优先股100万元、普通股200万元,其资本成本分别为65%、8%、12%和15%;方案三:长期借款80万元、发行债券120万元、优先股50万元、普通股250万元,其资本成本分别为7%、75%、12%和15%。
如果你是公司的总经理,你会选择哪一个融资方案呢?
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内容讲解
任务一 个别资本成本的计算
任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
一、加权平均资本成本
1、定义:综合资本成本是指全部资本的总成本,通常由各种个别资本成本加权平均计算而得,权数分别为各种资本占总资本的比重。
2、计算
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
一、加权平均资本成本
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
一、加权平均资本成本
【例】万达公司2005年期末的长期资本账面总额为1000万元,其中:银行长期借款400万元,占40%;长期债券150万元,占15%;普通股450万元(共200万股,每股面值1元,市价8元),占45%。长期贷款、长期债券、和普通股的个别资本成本分别为:5%、6%、9%。假定普通股市场价值为1600万元,债务市场价值等于账面价值。则该公司的平均资本成本为:
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
一、加权平均资本成本
【例】 某企业共需筹资1000万元,其中,债券400万元,优先股100万元,普通股400万元,留用利润为100万元,其成本分别为债券为6%、优先股为11%、普通股为16%、留用利润为15%。试计算该企业的加权平均资本成本。
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
二、边际资本成本
1、含义:边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本,是企业进行追加筹资的决策依据。
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
二、边际资本成本
2、边际资本成本的计算和应用
【例】某公司设定的目标资本结构为:银行借款20%、公司债券15%、普通股65%。现拟追加筹资300万元,按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为:银行借款7%,公司债券12%,普通股权益15%。追加筹资300万元的边际资本成本如表所示。
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
二、边际资本成本
2、边际资本成本的计算和应用
【例】某公司拥有长期资金4000万元,其中长期借款600万元,长期债券1000万元,普通股2400万元。由于扩大经营规模的需要,拟筹集新资金。经分析,认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构,即长期借款占15%,长期债券占25%,普通股占60%,并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化,如表所示:
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
二、边际资本成本
2、边际资本成本的计算和应用
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任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
二、边际资本成本
2、边际资本成本的计算和应用
解: 计算步骤:
(1) 计算筹资突破点
筹资突破点又称筹资总额分界点,是指保持某一资本成本下可以筹集到的资金总额。在筹资突破点范围筹资,原来的资本成本有会变。一旦筹资总额超过突破点,即使维持现有的资本结构,其资本成本依然也会增加。筹资突破点的计算公式为:
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