3.1个别资本成本的计算(课件)-《财务管理》同步教学(中国人民大学出版社)
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财务管理
学习情境三 如何计算资本成本
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任务导入
某公司在生产经营过程时,由于资金短缺,影响了公司进一步发展。为此,急需筹集500万元资金,让公司渡过难关,以便维持公司的生存和进一步发展,现有三个融资方案可供选择:方案一:长期借款40万元、发行债券100万元、优先股60万元、普通股300万元,其资本成本分别为6%、7%、12%和15%;方案二:长期借款50万元、发行债券150万元、优先股100万元、普通股200万元,其资本成本分别为65%、8%、12%和15%;方案三:长期借款80万元、发行债券120万元、优先股50万元、普通股250万元,其资本成本分别为7%、75%、12%和15%。
如果你是公司的总经理,你会选择哪一个融资方案呢?
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内容讲解
任务一 个别资本成本的计算
任务二 加权平均资本成本和边际资本成本的计算
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任务一 个别资本成本的计算
资本成本的含义
资本成本的种类
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念及构成
1、资本成本的概念
资本成本是企业财务管理中一个非常重要的概念。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,体现为筹资来源所要求的报酬率。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念及构成
(1)筹资费用
筹资费用是指企业在筹集资金过程中为获得资本而支付的各项费用,如向银行借款时支付的手续费,因发行股票、债券等而支付的发行手续费、律师费、资信评估费等。这些支出一般属于一次性支付项目,与所筹资金数额关系不大,可看作固定成本。
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念及构成
(2)使用费用。
使用费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而支付的费用,如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。相比之下,资本使用费用具有经常性、定期性支付的特征,它与筹资数额、使用期限有关,可视为变动成本。
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念及构成
2、资本成本的构成
资本成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示。在多数场合,资本成本是以相对数表示的资本成本率,即资本使用费用与实际筹资金额之间的比率,其计算公式为:
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念及构成
上式表示的是税前资本成本,而通常情况下的资本成本,特别是债务资本成本,应是税后资本成本,即应是考虑所得税后的资本成本。
目前大多数国家的税法都规定:对筹集资本的企业来说,其支付的利息可以在税前扣除,而支付的股息无这方面的待遇。因此,企业的债务资本成本和权益资本成本之间存在着显著的差异,在计算债务资本成本时要考虑所得税的影响。
一、资本成本概述
(二)资本成本的种类
资本成本按用途分类,可分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本三类。
个别资本成本是指某一种筹资方式的资本成本,包括债务资本成本和权益资本成本,如银行借款资本成本、公司债券资本成本、普通股股票资本成本等。它一般用于各种筹资方式的比较和评价。
一、资本成本概述
(二)资本成本的种类
加权平均资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果。它一般用于资本结构决策。
边际资本成本是指企业新筹集部分资金的成本。在计算时,也需要进行加权平均。它一般用于追加筹资的决策。
一、资本成本概述
(三)资本成本的作用
1、资本成本是比较筹资方式、进行资本结构决策、选择追加筹资方案的依据
2、资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准
3、资本成本还可以作为评价企业经营成果的依据
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任务一 个别资本成本的计算
一、债务资本成本
长期借款成本
债券成本
二、权益资本成本
优先股成本
普通股成本
留存收益成本
二、个别资本成本