5.2资金需要量与资金成本（课件）-《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

第五章 公司筹资管理 【学习要点】 1、了解筹资的含义及其目的； 2、熟悉筹资渠道和筹资方式； 3、掌握资金需要量的计算； 4、熟悉资金成本影响筹资决策的因素； 5、掌握个别资金成本以及综合资金成本的计算； 6、熟悉不同筹资方式的优缺点。 第二节 资金需要量与资金成本 一、资金需要量的预测 资金需要量预测是指公司根据生产经营的需求，对未来所需资金的估计和推测，它是公司制定融资计划的基础。公司资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法和资金习性预测法。 （一）定性预测法 定性预测是指预测者依靠熟悉业务知识、具有丰富经验和综合分析能力的人员与专家，根据已掌握的历史资料和直观材料，运用个人的经验和分析判断能力，对事物的未来发展做出性质和程度上的判断，然后，再通过一定形式综合各方面的的意见，作为预测未来的主要依据。 定性预测偏重于对市场行情的发展方向和施工中各种影响施工项目成本因素的分析，能发挥专家经验和主观能动性，比较灵活，而且简便易行，可以较快地提出预测结果。但是在进行定性预测时，也要尽可能地搜集数据，运用数学方法，其结果通常也是从数量上做出测算。 （二）比率预测法 比率预测法是指依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。能用于资金预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率。 销售额比率法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。应用销售额比率法预测资金需要量时，是以下列假定为前提的： 第一：公司的部分资产和负债与销售额同比例变化。 第二：公司各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 销售额比率法的计算公式为： 其中：A为随销售额变化的资产（变动资产）； B为随销售额变化的负债（变动负债）； S1为基期销售额； S2为预测期销售额； △S为销售变动额； P为销售净利率； E为留存收益比率； 应用销售额比率法预测资金需要量通常需经过以下步骤： 1、分别确定随销售收入变动而变动的资产合计A和负债合计B（变动资产和变动负债）。 　　2、用基期资料分别计算A和B占销售收入（S1）的百分比，并以此为依据计算在预测期销售收入（S2）水平下资产和负债的增加数。 　　3、确定预测期收益留存数（预测期销售收入×销售净利率×收益留存比例，即S2·P·E）。 　　4、确定对外界资金需求量： 　　外界资金需求量＝A/S1·△S－B/S1·△S－S2·P·E 【例题5.1】龙达公司2010年12月31日资产负债表如表5—2所示： 资产负债表 表5—2 2010年12月31日 单位：万元 资 产 负 债 及 所 有 者 权 益 现金 应收账款 存货 固定资产净值 5000 15000 30000 50000 应付费用 应付账款 短期借款 应付债券 实收资本 留存收益 10000 5000 25000 10000 40000 10000 资产合计 100000 负债及所有者权益合计 100000 假设：该公司2010年销售收入为120000万元，销售净利率为8%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，若增加销售不需要追加固定资产投资。经预测，该公司2011年的销售收入将达到150000万元，其他条件不变。 要求：预测该公司2011年的资金需要量及对外筹资数额。 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 解：（1）确定随销售额变动而变动的资产、负债项目 根据上述条件，现金、应收账款、存货、应付费用、应付账款将随着销售额的变动而变动，其他项目几乎不变或变化很小。各变动项目资金数额占销售收入的比率计算如5—3表所示： 表5—3 销售额比率表 资 产 销售额比率（%） 负债与所有者权益 销售额比率（%） 现金 应收账款 存货 固定资产 4.17（5000/120000） 12.5（15000/120000） 25（30000/120000） 不变动 应付费用 应付账款 短期借款 应付债券 实收资本 留存收益 8.33（10000/120000） 4.17（5000/120000） 不变动 不变动 不变动 不变动 合计 41.67 合计 12.5 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 （2）确定资金需要量 从上述计算得出，每增加100元收入，就需要增加41.67元的资金占用，同时有12.