7.2股利政策（课件）-《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

学习情境七 利润分配 1 任务二 股利政策 一、股利政策 股利政策:是指在法律允许的范围内，公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 （一）剩余股利政策 含义：剩余股利政策是指在保证最佳资本结构的前提下，当企业有好的投资项目时，净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。 【例7—1】某公司假定上年税后利润1000万元，今年年初公司决定股利分配数额。预计今年需要增加投资资本700万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。若公司采用剩余股利政策，公司应分配多少股利？ （1）投资方案所需的自有资金=700×60%=420万元 投资方案所需从外部借入资金=700－420=280万元 （2）在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策： 应分配的现金股利=1000－420=580万元 ◇若该公司上年净利润为500万元，在剩余股利政策下，公司应分配多少股利？ ◇若该公司上年净利润为400万元，在剩余股利政策下，公司应分配多少股利？ 总结： 在盈利水平一定的情况下，投资机会越多，股利就越少；投资机会越少，股利发放越多。 投资机会一定时，盈利越多，股利越多；盈利越少，股利越少。 优点：保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。 缺点：股利波动较大。 适用：一般适用于公司初创时期 。 [例]某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利策。筹资的先后顺序是留存利润、借款和增发股份。 问：1、公司应分配多少股利？ 2、假如上题中今年需要增加的投资资本改为90万元，其他条件不变，公司应分配多少股利？ 【答】 1、利润留存=800×60%=480（万元） 　 股利分配 =600-480=120（万元） 2、利润留存=90×60%=54（万元），但按照法律规定企业至少要留存的收益=600×10%=60（万元）。 此时企业要留存60万元，股利则为600-60=540万元。 （二）固定或稳定增长的股利政策 1、含义： 该政策是指企业将每年派发的股利额固定在某一特定水平上并在较长的时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 2.优缺点 优点： （1）向市场传递公司经营状况稳健、盈利能力不断加强的信息，有利于树立公司良好形象，稳定股票价格；（2）有利于投资者安排股利收入和支出。 缺点： （1）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务状况恶化；（2）一旦出现经营状况不善 ,可能改变公司的资本结构，影响公司的正常经营。 （三）固定股利支付率政策 含义：公司将每年净收益按照某一固定比例作为股利分配给投资者。这个比例称为股利支付率。 优点：股利与企业盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。 缺点：（1）传递的信息容易对公司造成不良的影响。 （2）容易使公司面临较大的财务压力。 （3）降低公司财务政策的灵活性。 （4）股利支付率的选择难度大。 （四）低正常股利加额外股利政策 含义：是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在公司盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。 优点：①具有较大的灵活性，在股利支付方面有充分的弹性；②可以稳定股价，增强投资者的信心，增强企业在资本市场上的融资能力 。 缺点： ①额外股利随之变化，时有时无、时多时少，同样会造成公司经营状况不稳定的感觉。 ②如果公司较长时间发放额外股利，投资者可能会将额外股利视为正常股利，一旦停止或降低额外股利的发放，就可能引起股价的下跌。 二、利润分配程序与方案 （一）利润分配程序 1.弥补企业以前年度亏损 2.缴纳所得税 3.弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损 4.提取法定盈余公积金 5.提取任意盈余公积金 6.向股东(投资者)分配股利(利润) （二）股利分配方案的确定 1.选择股利政策 公司发展阶段 特 点 适用的股利政策 初创阶段 公司经营风险高，有投资需求但融资能力差 剩余股利政策 快速发展阶段 公司快速发展，投资需求大 低正常股利加额外股利政策 稳定增长阶段 公司稳定增长，投资需求少，净现金流入量增加，每股净收益呈上升趋势 固定或稳定增长股利政策 成熟阶段 公司盈利水平稳定，通常已经积累一定的留存收益和资金 固定支付率股利政策 衰退阶段 公司业务锐减，获利能力和现金净流入量下降 剩余股利政策