5.2项目投资的现金流量及其估算（课件）-《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

学习情境五 项目投资 1 主要内容 项目投资的含义和特点 项目投资的现金流量 项目投资决策方法及其应用 任务二 项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的含义 （一）现金流量的含义 现金流量:是指投资项目在其计算期内各项现金流入量和现金流出量的统称。 [现金流量的计算以收付实现制为基础。] 现金流量中的“现金”是广义的现金，包括各种货币资金和与投资项目有关的非货币资产的变现价值。 （二）现金流量的作用 1.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。 2.采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际。 3.采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。 （三）确定现金流量的假设 1.投资项目的类型假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.经营期与折旧年限一致假设 6.确定性假设 7.产销平衡假设 8.建设期投入全部资金假设 5.时点指标假设 建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生； 流动资金投资则在经营期期初（投产日）发生； 经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生； 项目最终报废或清理均发生在终结点 。 二、现金流量的内容 投资项目的现金流量 现金流入量 “＋” 现金流出量 “－” 现金净流量 （一）现金流入量的内容 1.营业收入——均发生于经营期每期期末 2.回收流动资金——于终结点 3.回收的固定资产残值——于终结点 4.其他现金流入量 统称为“回收额” （二）现金流出量的内容 1.建设投资——均发生于建设期各年年初（年末） 2.垫付的流动资金——发生于投产日（即经营期期初） 3.付现的营运成本——生产经营期每年年末 营运成本 付现成本 非付现成本（折旧） 付现成本 是指在投资项目生产经营期内每年发生的用现金支付的成本。 非付现成本 是指营运成本中不需要每年实际支付现金的某些成本，如折旧费用、待摊费用等。 4.支付的各项税款——生产经营期每年年末 5.其他现金流出量 = 营运成本-折旧-摊销额 三、现金净流量的计算——一般按年度计算 现金净流量又称净现金流量（Net-Cash-Flow，简称NCF），是指在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额。 某年现金净流量（NCF） ＝该年现金流入量—该年现金流出量 （一）建设期现金净流量 建设期某年现金净流量（NCF）＝ —该年发生的投 资额 （二）经营期现金净流量 经营期某年现金净流量（NCF） ＝该年营业收入—该年付现成本—该年所得税＋ 该年回收额 ＝该年营业收入—（该年营运总成本—该年折旧额— 该年摊销额）—该年所得税＋该年回收额 ＝该年税后利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋ 该年回收额 ＝(该年营业收入—该年付现成本—该年折旧额—该年摊销额）× （1－所得税率）+该年折旧额＋该年回收额 ＝该年营业收入×（1－所得税率）－该年付现成本× （1－所得税率） —该年摊销额×（1－所得税率）＋ 该年折旧额×所得税率 ＋该年回收额 （二）经营期现金净流量 经营期某年现金净流量（NCF） ＝该年营业收入—该年付现成本—该年所得税 ＝该年营业收入—（该年营运总成本—该年折旧额— 该年摊销额）—该年所得税 ＝该年税后利润＋该年折旧额＋该年摊销额 ＝(该年营业收入—该年付现成本—该年折旧额— 该年摊销额）×（1－所得税率）+该年折旧额 ＝该年营业收入×（1－所得税率）－该年付现成本× （1－所得税率） —该年摊销额×（1－所得税率） ＋该年折旧额×所得税率 （三）终结点现金净流量 终结点现金净流量（NCF） ＝经营期现金净流量＋回收额 【例5—3】三商集团进行一项固定资产投资，在建设起点一次投入2000万元，无建设期，该项目的生产经营期为10年，该固定资产报废时预计残值为200万元。生产经营期每年预计获得税后利润470万元。固定资产按直线法计提折旧。 要求：计算该项目投资在项目计算期内各年的现金净流量。 项目计算期＝建设期＋生产经营期 ＝0＋10＝10（年） 固定资产年折旧额＝（2 000－200）/10 ＝180（