3.3现金流量的计算（课件）-《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

项 目 三 投资管理 任务三、现金流量的计算 一、关于投资 投资（investment）是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。投资是一种为未来收入货币而奉献当前货币的行为，发生当前现金流出，并期望取得更多的流入。 广义投资包括权益性投资、债权性投资、期货投资、房地产投资、固定资产投资、存货投资等等。 狭义投资一般仅包括权益性投资和债权性投资。 　　　投资的动机 1、分散风险 2、节约成本 3、增加收益 4、战略发展 　影响因素 　1、对待风险的态度 　2、资金成本 　3、投资环境 一、关于投资 投机 投资 与 最终都是赚钱．怎么区分呢？ 什么是投机？ 一般观点： 1.投机（Speculation）即通过冒相当大的风险来获取相应的收益。 2.根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。 专家观点： 1.索非特认为，投机是以股价波动为基础赚取波动价差的交易策略，他将投机定义为投资的一种，而且是一种高超的投资技巧。 2.被誉为“证券之父”的格雷厄姆则是通过诠释投资来解释投机，他认为，投资是指根据详尽的分析，本金安全和有满意回报作保证的操作，不符合这一标准的操作就是投机。 投资和投机如何区别？ 　　在当今的市场交易中，最难区分的可能就是投资行为和投机行为。 　　投资和投机的界线已经变得越来越模糊，以至于有了这样的调侃：投资就是一次成功的投机，而投机就是一次失败的投资。人们似乎已不太看重投资与投机的区别，在许多情况下，投资和投机两个概念经常是互相换用。 　　更多的情况下则是，投资已不再是一个严肃的概念，反倒成为投机者手中高举的一面大旗，以此来引诱跟风者。 投机与投资的区别 　　1.收益来源不同 　　　　投机收益一般来源于标的物的价格变化，比如在股票市场中低买高卖；投资收益来源于利润与资本利得，同样是进行股票交易，投资收益来源于股利，分红和股票的买卖。 　　　　2.时间不同 　　　　在西方完善的资本市场中对于投资和投机也可以从时间的角度来区分的，一般将中短期行为称为投机，而长期行为称为投资。 　　　　3、参考依据不同 　　　　投机者进行投机行为时，多参考的是标的物的价格变化，借鉴一些市场信息。比如在2005年底至2006年初黄金价格的变动就受到诸如战争、能源、国际美元价格等因素的影响。而投资者参考的是公司的现状及未来的发展，例如公司收益率、资本结构、股利政策等。 二、投资管理的相关概念 o s n 建设期s 经营期p 建设起点 投产日 终结点 项目计算期n n=s+p 项目计算期是指投资项目从投资建设开始，到最终清理结束整个过程的全部时间. 原始总投资 建设资金投资 投资总额 资金构成内容 包括建设资金投资 和流动资金投资 固定资产投资 无形资产投资 开办费投资 等于原始总投资 与建设期资本化利 息之和 三、现金流量的计算 　　现金流量的含义 现金流量（cash flow）是指企业现金流入与现金流出的数量。在项目投资决策中，评价项目盈利的财务指标不再是利润，而是现金流量。 原因： 第一，采用现金流量指标有利于考虑时间价值因素 第二，采用现金流量指标可以使项目投资更符合实际情况 　　　现金流量中的“现金”一词，是指广义的现金，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。 注意 现金流量的构成 营业现金净流量 含义 是指生产经营时期的现金流入量和流出量相抵后的净额。记作NCF 基本公式 NCFt ＝ It － Ot (t＝0,1,2,…) 式中： NCFt 是第t年现金净流量； It是第t年现金流入量； Ot是第t年现金流出量。 净现金流量的计算公式 （一）建设期 建设期净现金流量＝－原始投资额 NCFt=－It (二)经营期 经营期某年净现金流量 ＝ ＋ ＋ ＋ ＋ 即NCFt=Pt+Dt+Mt+Ct+Rt 注：这里的利润若考虑所得税因素，则为净利润，若不考虑，则为营业利润． 该年 利润 该年 折旧 该年 摊销额 该年 利息费 该年 回收额 　　更新改造时期（差额计算法） （1）建设期： △NCFo-s = -△原始投资额 = -（新设备投资额-旧设备变现净收入） △NCFs= 旧设备变现损失抵税 （2）经营期： △NCFs+1-n = △营业收入-△经营成本-△税金 　=△净利润+△非付现成本 （3）终结点：△NCF=△残值+△流动资金 已知企业拟构建一项固定资产，需投资100万元，按直线法折旧．使