2.3筹集负债资金（课件）-《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

项目二 筹资管理 学习目的： 1. 通过本章学习使学生解成本性态的涵义和分类,掌握成本性态分析的两种方法：高低点法、回归分析法,能熟练运用成本性态分析的两种方法：高低点法、回归分析法进行成本分析； 2. 使学生熟悉企业筹资方式的种类和各自的特点，能够根据企业资金需求合理选择恰当的筹资方式； 3. 确定每种筹资方式的资金成本，了解每种筹资方式的特点； 4. 掌握经营杠杆和财务杠杆原理，能够根据企业资金需求合理选择恰当的筹资方式，确定企业最佳资金结构，能够应用杠杆原理对方企业经营风险进行分析。 情境1．发行债券筹资 一、债券的发行决策 债券是筹集资金的渠道之一，怎样才能通过发行债券筹集资金?作为债券发行者必须做出有关债券发行方式、发行数量、发行种类、发行期限、发行价格等方面的决策。 （一）债券发行方式 （1）私募发行。 （2）公募发行。 任务三 筹集负债资金 (二) 确定债券的筹资成本 式中：Kb——债券资金成本； Ib——债券年利息； T——所得税率； B——债券筹资额； Fb——债券筹资费用率。 【例5】企业发行面值100万元的债券，票面利率9.8%，溢价100万元发行，筹资费率2％，所得税率33％ 【例6】企业发行面值100万元的债券，票面利率9.8%，溢价90万元发行，筹资费率2％，所得税率33％ (三)债券筹集资金的成本和发行价格的确定 【例7】（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，市场利率为6%，则A公司债券的债券的发行价格为多少。 解：A债券的发行价格 ＝1000×（P／F，6％，5）＋80×（P／A，6％，5） ＝1083.96 （四）债券发行利率确定 （五）债券的发行程序 （六）债券的收回与偿还 （七）利用债券筹资的评价 情境二 银行借款 一、银行借款的种类 1．按借款的期限分类 2．按借款的条件分类 3．按借款的用途分类 4．按提供贷款的机构分类 二、银行借款筹集资金的决策 （一）银行借款成本的确定 式中：KL——银行借款成本； IL——银行借款利息； T——所得税率； L——银行借款额(借款本金)； FL——银行借款筹资费用率。 （二）银行借款的程序 1．企业提出借款申请 2．银行审查借款申请 3．签订借款合同 4．企业取得借款 5．借款的归还 （三）银行借款的信用条件 1．信贷额度 2．周转信贷协定 【例9】某企业与银行商定的周转信贷额为2 000万元，承诺费率为0.5％，借款企业年度内使用了1 400万元，余额为600万元。那么，借款企业应向银行支付承诺费3万元(600×5％)。 3．补偿性余额 【例10】例：企业按年利率10％向银行借款50万元，银行要求企业按贷款额15％保持补偿性余额，求企业借款的所实际利率。 4．抵押贷款 5．以实际交易为贷款条件 （四）借款利息的支付方式 1．利随本清法 2．贴现法 【例11】企业将一张不带息面值为1000元的票据向银行办理贴现，月贴现利率9‰，贴现期为45天，请计算企业实际负担的月利率。 （五）利用借款筹集资金的评价 情境三 其他筹资方式 一、商业信用 3．现金折扣成本的计算 【例11】例：某企业按（2/10,n30）销售条件采购商品，货款10万元，该企业放弃了现金折扣机会并在最后一天支付全部货款，计算该笔资金的筹资机会成本。 二、商业票据 三、可转换债券 四、租赁 4.租赁租金的计算 ①后付租金的计算。承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即普通年金： P=A·(P／A，i，n) 根据普通年金现值的计算公式，可推导出后付租金方式下每年未支付租金数额的计算公式为： A=P／(P／A，i，n) 【例12】某企业采用融资租赁方式于2004年1月1日从一租赁公司租人一设备，设备价款为40 000元，租期为八年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用18％的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 A=40 000／(P／A，18%，8) =40 000／4.078≈9 808（元） ②先付租金的计算。承租企业有时可能会与租赁公司商定，采取先付等额租金的方式支付租金。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式为 A=P／[(P／A，i，n-1)+1] 【例13】假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金额可计算如下： A=40 000／[(P／A，18%，7)+1] =40 000／(3.812+1)≈8 313(元) $$