11.3财务综合分析与应用（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目十一 财务分析 【知识目标】 理解财务分析的含义和基本程序 掌握比率分析法、比较分析法和综合分析法等财务分析方法 掌握偿债能力、营运能力和获利能力评价基本指标及其计算 掌握杜邦财务分析体系 【能力目标】 能运用有关评价指标和方法对企业的偿债能力进行分析 能运用有关评价指标和方法对企业的营运能力进行分析 能运用有关评价指标和方法对企业的获利能力进行分析 能运用杜邦财务分析体系进行财务状况综合分析 能完成财务分析报告的撰写 任务三　财务综合分析与应用 任务引入 武商集团财务综合分析 武汉武商集团股份有限公司（以下简称“武商集团”）的前身是武汉商场，创建于1959年，是全国十大百货商店之一。 它于1986年12月改造为股份公司。1992年11月20日公司股票在深交所上市。1999年年末公司总股本为507 248 590股。 公司是一家集商业零售、房地产、物业管理及餐饮服务为一体的大型集团公司。 下面我们结合武商集团1999年年报和2000年中期报表，从偿债能力、营运能力、获利能力、资金结构、资金平衡和发展能力6个方面进行企业常规财务分析（见表11-4）。 分 析 内 容 指 标 1999.12.31 2000.6.30 指 标 1999.12.31 2000.6.30 资金 结构 状况 资产 结构 流动资产率 0.282 0 0.292 6 存货比率 0.330 0 0.337 0 应收账款率 0.468 1 0.438 6 长期投资率 0.033 4 0.031 3 负债 结构 在建工程率 0.271 5 0.198 6 资产负债率 0.534 4 0.555 4 产权比率 1.333 1 1.449 5 流动负债率 0.460 7 0.464 9 负债营运率 0.073 7 0.090 6 资金平衡状况 固定比率 1.499 3 1.197 8 营运资本 −5.0亿元 −5.2亿元 营运资金需求 4.6亿元 5.1亿元 现金支付能力 −9.6亿元 −10.3亿元 偿债状况 流动比率 0.612 1 0.629 5 速动比率 0.406 4 表11-4 武商集团主要财务指标一览表 企业的资金结构，即企业资金的组成和比例关系。 主要包括两方面的内容：一是资金占用的结构，即资产结构；二是资金来源的结构，即负债和所有者权益结构。 所有者权益可视为企业的一种广义负债，因而后者也称负债结构。 企业资产结构的分析主要利用流动资产率（流动资产/总资产）、存货比率（存货/流动资产）、应收账款比率（应收账款（含其他应收款）/流动资产）、长期投资率（长期投资/结构性资产）和在建工程率（在建工程/结构性资产）5个指标判断。 任务要求如下。 1．结合实际，判断武商集团的偿债能力并给出投资指引。 2．对武商集团的财务状况进行综合分析并评价。 3．对武商集团目前的现金流量和发展状况进行分析。 相关知识 杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各项财务指标间的内在联系，对企业综合营运理财及经济效益进行系统分析评价的方法。 因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。 杜邦财务分析模型基本结构如图11-1所示。 图11-1 杜邦分析图 杜邦分析图包括以下几种主要的指标关系。 （1）净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是整个分析系统的起点和核心。 （2）权益乘数表明了企业的负债程度。 （3）总资产收益率是销售利润率与总资产周转率的乘积。 （4）销售净利率反映了企业净利润与销售净收入的关系。 （5）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。 一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的核心指标是权益净利率（净资产收益率）。 权益净利率 =净利润/平均所有者权益     =（净利润/平均净资产）×（平均总资产/平均所有者权益）     = 资产净利率 × 权益乘数     =（净利润/销售收入）×（销售收入/平均总资产）×（平均总资产/平均所有者权益）   = 销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数 杜邦分