9.2股利政策选择（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目九 收益分配管理 【知识目标】 掌握收入、费用内容和利润构成 了解收益分配的原则、内容和程序 了解股利分配的类型和优缺点 了解股利分配政策的制定和决定因素 【能力目标】 能根据公司的实际情况选择相应的股利分配政策 能计算与分析不同股利分配政策对公司所产生的影响 任务二　股利政策选择 任务引入 顺达公司成立于2003年1月1日，2003年实现的净利润为1 000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）；2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）；2005年计划增加投资，所需资金为700万元。 假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。任务要求如下。 1．在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。 2．在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2004年度应分配的现金股利。 3．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利，可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。 4．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。 5．假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。 相关知识 目前，主要的股利政策有以下4种。 一、剩余股利政策 采用剩余股利政策时，应遵循以下4个步骤。 （1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平。 （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。 （3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。 （4）投资方案所需权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 二、固定股利政策 采用这种股利政策的理由有如下几点。 （1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于公司树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。 （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东。 （3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，为了使股利维持在稳定的水平上，即使采用推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构做法，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策就是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。 四、正常股利加额外股利政策 主张实行正常股利加额外股利政策的人有以下几个观点。 （1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。 （2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 任务实施 1．2005年，根据所需要的自有资金额计算顺达公司需从外部借入的资金额。 2．在保持目标资本结构的前提下，按剩余股利政策确定2004年度应分配的现金股利。 3．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。 4．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。 5．假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。 $$