7.2债券投资（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目七 证券投资管理 【知识目标】 掌握债券价值与收益率 了解股票估价模型 了解基金投资 掌握证券投资组合风险与报酬 【能力目标】 能够进行债券、股票、基金投资管理，进行证券投资组合 掌握债券投资收益评价和风险分析技能 掌握股票投资收益评价、估价和风险分析技能 掌握基金投资价值和收益率计算 证券投资组合收益、风险确定和投资组合选择 任务二 债券投资 任务引入 红星公司2008年4月1日发行票面金额为1 000元，票面利率为8%，期限为5年的债券。 该债券每半年付息一次，到期归还本金。 当时的市场利率为10%，债券的市价为852.4元。任务要求如下。 1．计算债券的价值，判断是否购买该债券。 2．计算按债券市价购入该债券的到期收益率。 相关知识 一、债券投资的特点 相对于股票投资而言，债券投资一般具有以下特点。 1．属于债权性投资 2．风险小 3．收益稳定 4．债券价格的波动性较小 5．市场流动性好 二、债券价格的确定 1．债券价格确定的基本公式 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金的记券。 债券价值计算的基本模型为 P = I × (P/A,K,n) + F × (P/F,K,n) = F × i × (P/A,K,n) + F × (P/F,K,n) 式中，P为债券价格；i为债券票面利息率；F为债券面值；I为每年利息； K为市场利率或投资人要求的必要收益率；n为付息总期数。 2．一次还本付息且不计复利时债券价格确定的公式 我国目前发行的债券大多属于一次还本付息且不计复利的债券，其估价计算公式为 P = (F + I)/(1 + K)n = (F + F × i × n)/(1 + K)n = (F + F × i × n) × (P/F,K,n) 公式中符号含义同前式。 3．折现发行时债券价格确定的公式 有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。 这些债券的估价模型为 P = F/(1 + K)n = F × (P/F,K,n) 公式中的符号含义同前式。 三、债券投资收益 债券投资收益包括两个部分：一部分为转让价差（即债券到期按债券面额收回的金额或到期前出售债券的价款与购买债券时投资金额之差，转让价差为正时为收益，相反则为损失）的收益，另一部分为利息收入。 债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。 到期收益率是指以特定价格购买债券并持有到期所获得的收益率。 它是使未来现金流量等于债券购入价格的折现率。 计算到期收益率的方法是求解含有贴现 率的方程，即 购进价格 = 每年利息 × 年金现值系数 + 面值 × 复利现值系数 V = I × (P/A,i,n) + M × (P/F,i,n) 式中，V为债券的价格；I为每年的利息；M为面值；N为到期的年数；i为贴现率。 四、债券投资的风险 1．违约风险 2．利率风险 3．流动性风险 4．通货膨胀风险 5．汇率风险 任务实施 1．计算红星公司债券的价值，通过比较其内在价值与市价的大小，判断是否应该购买该债券。 2．运用不同的折现率进行测试，运用内插法求出按债券市价购入该债券的到期收益率。   $$