5.1资本成本计算及应用（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目五 资金成本与资本结构 【知识目标】 了解资金成本含义和计算、资金结构含义 了解杠杆原理与计算方法、杠杆与风险关系 掌握资本结构决策方法 【能力目标】 理解资金成本性质和构成要素 掌握个别资金成本和综合资金成本计算 掌握经营杠杆、财务杠杆以及复合杠杆应用 掌握资金成本和资本结构的决策 任务一 资本成本计算及应用 任务引入 某股份有限公司年初资金结构如表5-1所示。 资 金 来 源 金额（万元） 长期债券（年利率10%） 优先股（年股息率12%） 普通股（1 000 000股） 800 200 1 000 合计 2 000 表5-1 某股份有限公司资金结构表 上述证券均按面值发行，筹资费率1%，普通股每股面值10元，上年每股股利1.5元，预计股利率按每年3%增长，公司所得税税率33%。 公司今年拟增资500万元，有两个方案可供选择：方案一，按面值发行长期债券500万元，年利率12%；方案二，按面值发行长期债券300万元，年利率12%；按每股面值增发普通股20万股，共计200万元，此时普通股市价为12元（两方案中发行费率均为1.5%）。 任务要求如下。 1．计算该公司年初综合资金成本。 2．分析该公司应采用哪种方案增资？ 相关知识 一、资本成本的含义和作用 1．资本成本的含义 资本成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。 在市场经济条件下，企业不能无偿使用资金，必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿。 企业使用资金就要付出代价，所以企业必须节约使用资金。 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分内容。 （1）用资费用 （2）筹资费用 资本成本应按下列公式计算： 资金成本 = 每年的用资费用/（筹资数额 −  筹资费用） 2．资本成本的作用 （1）资本成本在企业筹资决策中的作用。 资本成本是影响企业筹资总额的重要因素，是企业选择资金来源的基本依据，是企业选用筹资方式的参考标准，是确定最优资本结构的主要参数。 （2）资本成本在企业投资决策中的作用。 二、个别资本成本计算 1．债券成本 2．银行借款成本 3．优先股成本 4．普通股成本 5．留存收益成本 三、加权平均资本成本的计算 企业的筹资方式往往不是单一的，因此企业总的资本成本应是各类资金资本的加权平均，即综合资本成本。 加权平均资本成本是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的综合资金成本。其计算公式为 式中，Kw为加权平均资本成本；Kj为第j类个别资本成本；Wj为第j类个别资金占全部资金的比重。 任务实施 1．计算各项资金来源的单项资金成本 ① 长期债券资金成本。 ② 优先股资金成本。 ③ 普通股资金成本。 2．计算综合资金成本 采用加权平均法计算方案一和方案二的综合资金成本。 3．判断最优增资方案 通过比较方案一和方案二综合资金成本的大小，判断最优增资方案（综合资金成本小者为优）。 $$