4 长期筹资（课件）- 《财务管理》同步教学（人民大学出版社·）

第四章 长期筹资 本章主要讨论 长期筹资的概念 长期筹资的分类 长期权益性筹资 长期债务性筹资 第一节 长期筹资概述 一、筹资的目的 （一）设立筹资 建立企业时，通过不同的方式筹措一定数量的本金 （二）扩张筹资 为扩大生产经营规模或范围而进行的筹资 （三）偿债筹资 调整性偿债筹资 恶化性偿债筹资 （四）混合筹资 二、长期筹资的特点 偿还时间长 筹资不确定 资本成本高 筹资影响大 三、长期筹资的原则 （一）效益性原则 筹资时与投资的效益相互权衡 寻求最优筹资组合，降低筹资的成本 （二）合理性原则 合理确定所筹资的数量 合理确定资本结构（权益资本和债务资本的结构、长期资本和短期资本结构） （三）及时性原则 （四）合法性原则 四、筹资渠道和方式 （一）筹资渠道 1、吸收财政资本；2、银行信贷资本；3、非银行金融机构 4、其他企业资本；5、民间资本；6企业内部资本；7、外商资本 （二）筹资的方式 1、吸收直接投资；2、发行股票；3、发行债券；4、银行借款； 5、商业信用；6、融资租赁 五、筹资的类型 企业的全部资本来源，从不同的视角，依据不同的标准，可以分为 （一）权益资本与债务资本（按资本的性质分类） 其结构是筹资的核心问题，影响财务管理目标的实现 也是本科程重点讨论的内容 1、权益资本（特征） 2、债务资本（特征） （二）长期资本与短期资本（按资本使用期限的长短分类） 构成企业资本的期限结构，构成比例影响企业筹资的风险和成本 （三）内部资本和外部资本（按资本的筹资的渠道分类） 1、内部资本（留用利润、折旧） 2、外部资本（企业以外的资金）本章所讨论的筹资方式主要是外部筹资 （四）直接筹资和间接筹资（按筹资是否通过中介机构分类） 第二节 股票筹资 一、普通股筹资 （一）普通股的概念 （二）普通股的分类 （三）普通股的价值 1、票面价值（股票票面标明的金额，反映股东所持股份） 2、账面价值（会计账面上股票的价值，反映每股对应的公司的净资产） 3、市场价值（股票的市场价格，反映股东财富的大小，是最有意义的价值量） 4、清算价值（公司清算时，股票代表的实际价值，一般低于账面价值） （四）普通股的发行 1、发行条件 2、发行程序 略 3、发行价格：等价、时价、中间价 （五）股票的上市 股票上市的意义 股票上市的条件 股票上市的暂停和终止 （六）普通股筹资的利弊 普通股筹资的优点 普通股筹资的 缺点 二、优先股筹资 （一）优先股的特征 1、优先股的普通股特征 2、优先股的债务特征 （二）发行优先股的动因 （三）优先股筹资的利弊 第三节 长期负债筹资 一、长期借款 长期借款的分类 银行借款的信用条件（信贷额度、周转信用协议、补偿性余额） 长期借款的保护性条款 企业对贷款银行的选择 长期借款的利弊 第三节 长期负债筹资 二、债券筹资 （一）债券的分类 （二）公司发行债券的资格和条件 （三）债券发行的方式 （四）债券发行价格的确定 根据市场利率和 票面利率的关系，债券的发行价格分为： 等价 市场利率＝票面利率 溢价 市场利率﹤票面利率 折价 市场利率 票面利率 具体计算公式为: ﹥ V——债券价格 I——每年利息 i—市场利率或投资人要求的必要报酬率 n——付息总期数 M——债券面值 决定债券价值的因素： 到期期数 面值 票面利率 市场利率 （五）债券的评级（略） （六）债券筹资的利弊分析 债券筹资的优点： 1、具有财务杠杆作用； 2、债券的成本低于普通股和优先股； 3、不会分散公司的控制权； 4、可为企业带来税收的屏蔽好处； 5、如发行可转换债券可利用债券可收回性调整资本结构。 债券筹资的弊端： 1、必须按时还本付息，企业不能按期还本付息将会陷入财务危机，甚至破产； 2、提高企业财务风险，从而要为投资者提高相应的投资报酬率，增加企业经营的难度； 3、较长的偿还期，未来的不确定性使企业面临较大的偿还风险（利率、汇率等变动）； 4、严格的债券合同将在一定程度上限制企业的经营决策。 财务管理学 教师：徐 颖 $$