1 总论（课件）- 《财务管理》同步教学（人民大学出版社·）

财务管理的概念 资金的时间价值 风险和报酬 长期筹资决策 长期投资决策 营运资金管理 财务分析 财务管理讲授的主要内容 第一章 总论 本章主要讨论 财务管理的概念 财务管理的目标 财务管理的环境 假如你即将创办自己的企业。无论你从什么形态 开始，你会考虑哪些问题呢？ 第一节 财务管理的概念 1、应该采用何种长期投资？即：你要介入 什么行业？你需要哪些建筑物、机器和设备？ 2、将从哪里筹集到投资所需要的长期资金？ 你会不会引人其他投资者，或者你会不会借钱？ 比例如何确定？ 3、将如何管理诸如向客户收款和向其他供应 商付款等日常的财务活动？ 这些都是财务管理（公司理财）所要研究和解决 的问题。 流动资产管理讨论 财务管理讨论的核心是在整体目标下，关于 企业长期投资、长期筹资和流动资产的管理 长期投资讨论 项目产生的现金流量 如何选择投资项目 投资中如何考虑风险 资本预算 长期筹资讨论 长期资本的构成比例 长期资本的来源类别 长期筹资的风险、成本 融资决策 确定现金的持有量 存货的数量 决定是否赊销按什么 条件赊销 管理 营运资金 长期投 资决策 企业规模 资本运作 方向 股东的价值 长期投资所影响和改变的是企业资产的结构（即资产负债 表的左侧）。不同的投资决策，将产生不同的资产结构， 进而影响到企业的风险和报酬。 未来收益 和风险 思考: 提高长期资产的投资比例会出现什么情况? 长期筹 资决策 资本来源 资本的构 成比例 筹资的成本 和风险 股东的价值 长期筹资所影响和改变的是企业资本的结构（即资产负债 表的右侧）。不同的筹资决策将产生不同的资本结构，进 而影响到企业的筹资成本和风险 思考：长期债务筹资和权益筹资的比例变化对企业 有什么影响？ 营运资金 的 管 理 日常现金、 存货的数量 应收账款 如何管理 生产经营资 金正常周转 股东价值 营运资金的管理将影响到企业日常的生产经营活动，从而 影响到企业资金的效率和资金的安全。影响到企业的盈利 能力和偿债能力。 思考：如果增加企业的流动资金比重会对企业的偿债能 力和收益水平有什么影响？ 第二节 财务管理的目标 财务管理目标 ： 股东财富（价值）最大化 企业理财活动所希望的结果 判断财务决策是否有效的基本标准 股东是企业的风险最大承担者 考虑了风险和时间价值 有利于社会资源的合理配置 不断地增加股东财富是我们每走一 步的最基本要求 —Roberto Golzueta 可口可乐公司首席执行官 股东价值— 一个为公司未来 而设计的概念 总论 股东财富最大化，在股份制企业就是 股票市值最大化 量化、非常好衡量 但如果不是股份有限公司（没有股票交易）， 需作一个修正，一家公司的股票的总价值等于 所有者权益的价值。因此，财务管理目标更一 般的表示： 所有者权益的市场价值最大化。 利润最大化为目标的合理性： 1、利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展 的必要条件，是企业和社会经济发展的重要动力。 2、反映了企业综合运用各种资源的能力和经营管 理状况，是评价企业绩效的重要指标，是社会优胜 劣汰的基本尺度。 3、企业追求利润最大化是市场经济体制发挥作用的 重要基础。 传统、典型的目标：利润最大化 思考 为什么不以利润最大化作为财务管理的目标 是否考虑资金时间价值？ 是否考虑公司存在的风险？ 是否考虑了公司的长期利益？ 是否考虑了投入资本和所获利润之间关系？ 如果以利润最大化为目标会带来什么问题？ 注意：利润最大化不作为财务管理的目标，并不是利 润指标在财务管理活动中丧生了作用。 股东价值最大化是一个综合目标而其他目标可能 是局部的（在实现这一目标时，可能放弃其他）。 委托代理问题 委托人 代理人 契约 股东 经营者 1.股东和经营者： 委托人 企业 股东 经营者 债权人 契约 2.企业（股东） 和债权人： 信息不对称 委托代理问题——股东和经营者 现代公司制企业的经营权和所有权的分离导致了公司的管理者会违背股东财富最大化的目标即出现委托代理问题，这是一个世界性的问题。 目前治理的方法是：激励和监督（控制） （代理成本？） 另外可以利用竞争使经理市场化 为什么经营权和 所有权要分离？ 讨论 Do you have any good idea ? 总论 经营者追求的目标是什么？ 总论 委托代理问题——股东和债权人 债权人目标 到期收回本金并获得利息收益 公司（股东）目标— 扩大经营获得更大收益 目标不一致 分析股