5.1股票投资管理（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目五 证券投资管理 [学习目标] ●能够进行股票股价和衡量股票投资收益 ●能够进行债券股价和衡量债券投资收益 ●能够掌握基金的分类并会计算基金资产的估值和基金资产净值 任务一 股票投资管理 一、任务描述 股票投资是指企业购买其他企业发行的股票以获取股利或股票买卖的价差收益并持有股票的一种投资活动。学习股票投资的主要任务是： 1.明确股票投资的目的； 2.能够进行股票估价； 3.能够衡量股票投资收益。 任务一 股票投资管理 一、任务描述 股票投资是指企业购买其他企业发行的股票以获取股利或股票买卖的价差收益并持有股票的一种投资活动。学习股票投资的主要任务是： 1.明确股票投资的目的； 2.能够进行股票估价； 3.能够衡量股票投资收益。 任务一 股票投资管理 二、知识准备 （一）证券投资含义 证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。 （二）证券投资的分类 1．债券投资，是指企业将资金投入各种债券，如国债、公司债和短期融资券等。 2．股票投资，是指企业购买其他企业发行的股票作为投资，如普通股、优先股股票。 3．基金投资，基金就是许多投资者将资金汇集，然后由基金公司的专家负责管理，用来投资于多家公司的股票或者债券。 4．证券组合投资，是指企业将资金同时投放于债券、股票等多种证券，这样可分散证券投资风险。组合投资是企业证券投资的常用投资方式。 任务一 股票投资管理 二、知识准备 （三）证券投资的程序 1．选择投资对象 2．开户、委托买卖 3．清算与交割 4．办理证券过户 （四）股票投资的目的 企业进行股票投资主要基于两种目的，一是一般意义的证券投资，其目的是为了获取股利收入及股票买卖价差，或为了配合企业对资金的需求，调剂现金的余缺，使现金余额达到合理的水平；二是购买某一公司的大量股票达到控制该公司的目的。 任务一 股票投资管理 三、任务解析 （一）股票估价 【资料】 股票的估价有不同的模式，请针对以下情况进行股票估价： 1. 某公司购买A股票，每年分配股利2元，该公司要求的最低报酬率为16%，假设该股票股利零增长，该公司准备长期持有，计算A股票的价值。 2. 某公司拟投资购买B股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以12%的增长率增长。该公司要求的最低报酬率为16%，该公司准备长期持有该股票。A股票的价格为多少时，该公司才能购买？ 3. 某公司准备购买某公司的C股票，预期该公司未来5年高速增长，年增长率为20%，在此之后转为正常增长，年增长率为6%。普通股投资的必要收益率为15%，最近支付股利2元。当前该股票的价格为20元。计算该股票的价值，并判断是否值得购买。 任务一 股票投资管理 三、任务解析 【解析】 进行股票估价是为了确定股票的内在价值，投资时将股票价值与股票市价进行比较以确定如何操作。股票价值是指股票与其能够提供的所有未来现金流入量的现值。一般情况下，只有当股票价值大于股票价格时，进行投资才是有利的选择。股票价值为投资者带来的未来现金流入的现值包括两部分：股利收入和未来出售时的售价。下面几种是最常见的股票估价模型。 1．股票估价的基本模型 如果投资者永远持有某股票，该投资者只获得股利，一个永续的现金流入，这些股利的现值就是股票价值： 任务一 股票投资管理 三、任务解析 如果投资者不打算永久持有该股票，而是持有一段时间后出售，则投资该股票取得的未来现金流量是持有期间获得的股利收入和出售时的售价。但是，股票的未来售价又取决于股票未来可产生的预期股利，因而不论投资者是否永久持有股票，普通股的预期现金流量只包括未来的预期股利，其基本估价模型为： 任务一 股票投资管理 2．长期持有、股利零成长股票的估价模式 假设每年股利固定不变，即预期股利增长为零，则所获取的股利收入是一个永续年金，这种情况下，股票价值为： 根据任务设计，某公司购买A股票，每年分配股利2元，该公司要求的最低报酬率为16%，则A股票的价值为： 这就是说，A股票每年带来2元的收益，在市场利率为16%的条件下，它相当于12.50元资本的收益，所以其价值是12.50元。 任务一 股票投资管理 3．长期持有、股利固定成长股票的估价模型 假设股份公司今年的股利为D0，预期未来股利增长率为g，则t年的股利应为： 根据股票估价的基本模型，固定成长股票的价值为： 通常情况下Rs＞g，则上式可简化为： 根据任务设计，，某公司拟投资购买B股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以12%的增长率增长。该公司要求的最低报酬率为16%，A股票的价格为： 只有当证券市场上A股票在56元以下时，该公司才能投资购买，否则，就无法获得16%的报酬率。 任务一 股票投资管理 4．非固定成