3.3项目投资决策方法及应用（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目三 投资管理 项目三 投资管理 学习内容： 任务一 项目投资的现金流量估算 任务二 项目投资决策评价指标计算及应用 任务三 项目投资决策方法及应用 任务四　股票投资 任务五　债券投资 任务四　股票投资 任务五　债券投资 任务六　基金投资 任务七　证券投资组合决策 学习目标 掌握项目投资的有关含义、特点和决策程序 掌握项目投资现金流量的含义、分类和估算方法 掌握各种项目投资决策评价指标的计算及其评价标准 掌握各种项目投资决策方法 掌握各种股票估价模型 掌握各种债券估价模型 掌握债券投资收益率的计算方法 了解基金投资 掌握证券投资组合风险与报酬 任务三 项目投资决策方法及应用 一、生产设备最优更新期的决策 二、固定资产修理或更新的决策 三、固定资产租赁或购买的决策 四、有风险情况下的投资决策 任务三 项目投资决策方法及应用 （一） 设备购置与租赁项目评价 例： 某企业因业务需要，需使用一台小型机床，每年可节约成本12 000元。若自行购置，其购入成本为60 000元，可使用10年，使用期满后残值为2 000元；若向外单位租用，则每年末支付租金10 000元，该企业的贴现率为16%， 要求：作出是购置还是租赁的决策。 四、 项目投资决策评价指标的运用 解：购置该设备的净现值 ＝2 000×（P/F，16%，10）＋12 000×（P/A，16%，10）－60 000 ＝2 000×0.227＋12 000×4.833－60 000＝－1 55（元） 租赁该设备的净现值 ＝12 000×（P/A，16%，10）－10 000×（P/A，16%，10） ＝12 000×4.833－10 000×4.833＝9 666（元） 由以上计算可以看出，租赁该设备的净现值为正数，所以租赁该设备较为合算。如果两方案净现值都为正，因为两方案的原始投资额不同，则应采用其他方法进行决策。 （二） 设备更新项目评价 例 某企业原有一台机器，是四年前购进的，原价为100 000元，可用10年，按直线法计提，预计没有残值。现已提折旧40 000元。使用该机器每年可获收入149 000元，每年支付的使用费用为113 000元。该企业准备另行购买一台新式的机器取代之，售价150 000元，估计可用6年，预计残值7 500元，购入新机器时，旧机器可作价35 000元。新机器使用后，每年可增加销售收入25 000元，同时每年可节约使用费10 000元。该企业投资报酬率至少应达到12%，试对该项设备的更新方案进行决策。 解： 首先，计算“以旧换新”形式购进新机器的现金流出量： 150 000－35 000=115 000（元） 其次，计算机器更新后所形成的现金净流入量（只计算差量部分）。如表3。 旧机器 新机器 差额 销售收入 149 000 174 000 +25 000 年使用费 113 000 103 000 -10 000 折旧 10 000 23 750 +13 750 净利润 26 000 47 250 +21 250 现金净流量 （净利润+折旧） 36 000 71 000 +35 000 计算使用新机器增加的净现值： 35000×(P/A,12%,6)+7500×(P/F,12%,6) － 115000 = 35 000×4.111+75 00×0.507－115 000 =+32 687.50（元） 购买新式机器设备增加的净现值大于零，说明更新方案可行。 （三）项目投资规模决策 例：某企业拟建立新厂房出租，现有两种投资方案：一种是建一小型厂房，另一种是建一中型厂房，有关资料见表4。假定该企业折现率为10%，哪个方案好? 表4 新建厂房的有关资料 项 目 甲方案 乙方案 投资额／元 厂房规模 使用年限／年 年租金收入／元 年营运成本（付现成本）／元 固定资产残值／元 300 000 小 10 100 000 60 000 50 000 500 000 中 10 200 000 120 000 80 000 解：甲方案年现金净流量 ＝100 000－60 000＝40 000（元） 乙方案年现金净流量 ＝200 000－120 000＝80 000(元） 甲方案净现值 ＝40 000×（P/A，10%，10）＋50 000×（P/F，10%，10）－300 000 ＝40 000×6.145＋50 000×0.386－300 000＝－34 900（元） 乙方案净现值＝80 0