2.4资本成本计算及应用（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目二 筹资管理 项目二 筹资管理 学习内容： 任务一 资金筹集需要量的预测 任务二 权益筹资 任务三 负债筹资 任务四　资本成本计算及应用 任务五　杠杆系数计算和风险衡量 任务六　筹资结构选择与优化 项目一小结 项目一习题参考答案 学习目标 理解筹资的分类、筹资的基本原则 掌握资金需要量的预测方法销售百分比法 理解银行借款的信用条件 了解银行借款的程序、了解股票、债券的发行条件等 掌握各种筹资方式的优缺点 掌握债券、股票发行价格的计算 掌握融资租赁租金的计算 掌握放弃现金折扣成本的计算 任务四　资本成本计算及应用 一、资本成本的含义和作用 二、个别资本成本计算 三、加权平均资本成本的计算 一、资本成本的含义和作用 1、资本成本的含义 资本成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。这种代价包括筹资费用和用资费用两部分。 （一） 用资费用 用资费用：是指企业因占用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。 （二） 筹资费用 筹资费用：是指企业在资金筹措过程中所花费的各项开支，包括向银行支付的借款手续费；发行股票和债券所支付的印刷费、发行手续费、律师费、广告费等与证券发行有关的费用等。 一、资本成本的含义和作用 如果不考虑所得税因素，资本成本应按下列公式计算： 资金成本（率） = 每年的用资费用/（筹资数额 − 筹资费用） 一、资本成本的含义和作用 资本成本与资金时间价值既有联系，又有区别。 联系：两者考察的对象都是资金。 区别：资本成本既包括资金时间价值， 又包括投资风险价值。 一、资本成本的含义和作用 2、资金成本的作用 （1）资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的重要依据 （2）资金成本是评价企业投资项目是否可行的一个重要标准 （3）资金成本可作为衡量企业经营成果的尺度 二、个别资金成本计算 个别资金成本是指各种筹资方式的成本。其中主要包括银行借款资金成本、债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金成本、留存收益资金成本，前两者可统称负债资金成本，后三者统称权益资金成本。 二、个别资金成本计算 式中： K1——银行借款资本成本； I1 ——银行借款年利息； P1——银行借款筹资总额； t ——所得税税率； f1——银行借款筹资费率； i1——银行借款年利息率。 (一)银行借款资金成本 (一)银行借款资金成本 例：某企业向银行借入一笔长期借款，借款年利率为8%，借款手续费率为0.2%，所得税税率为33%。要求计算该银行借款的资金成本。 解： 银行借款资金成本= =5.37% 银行借款的筹资费用较小，有时可以忽略不计。上例可直接写成： 8%×（1－33%）=5.36% 补充例题1 某企业取得5年期长期借款200万元,年利率11%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率0.5%,企业所得税率33%。 二、个别资金成本计算 式中： K2——债券资本成本； I2 ——债券年利息； P2——债券筹资总额； t——所得税税率； f2——债券筹资费率； B——债券面值总额； i2 —— 债券年利息率。 (二)债券资金成本 (二)债券资金成本计算 例：某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，票面利率为10%，每年末付一次利息。该债券溢价发行，实际发行价格为面值的110%，筹资费率为5%，所得税税率为33%。要求计算该债券的资金成本。 解： 债券的资金成本= =6.41% 计算债券资本成本时应注意: 若债券溢价或折价发行时,为更精确地计算资本成本,应以实际发行价格作为债券筹资额。 补充例2.某公司发行面额为500万元的十年期债券,票面利率为12%,发行费用率为5%,发行价格为600万元,公司所得税率为33%,该债券资本成本为 式中： K3——优先股资本成本； D——优先股年股利额； P3——优先股筹资总额； f3 ——优先股筹资费率。 二、个别资本成本计算 (三)优先股资本成本 (三)优先股资本成本 例：某股份公司以200万元的价格溢价发行面值1