1.5投资风险价值计算（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目一 财务管理认知 项目一 财务管理认知 学习内容： 任务一 分析企业财务活动、理清财务关系 任务二 财务管理目标选择与协调 任务三 分析财务管理相关环境 任务四　资金时间价值应用 任务五　投资风险价值计算 项目一小结 项目一习题参考答案 学习目标 了解财务管理的内涵、目标、环境和组织机构 掌握资金时间价值含义、计算 掌握名义利率和实际利率含义、计算 掌握年金含义、种类和计算 掌握风险和风险价值含义、计算等 任务五　投资风险价值计算 一、风险含义及分类 二、投资风险价值 三、投资风险价值衡量 一、风险含义及分类 风险一般是指某一行动的结果具有变动性。 根据对未来情况的掌握程度，财务决策可分为以下3种类型： 1．确定性决策 2．风险性决策 3．不确定性决策 二、投资风险价值 1．确定概率分布 用X表示随机事件，Xi表示随机事件的第i种 结果，Pi为出现该种结果的相应概率。若Xi出现，则Pi = 1。若不出现，则Pi = 0，同时，所有可能结果出现的概率之和必定为1。因此，概率必须符合下列两个要求： （1）0≤Ｐi≤１ （2） 二、投资风险价值 2．计算期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。 其计算公式： 2．计算期望值 【例16】 南方某公司投资项目有甲、乙两个方案，投资额均为10 000元，其收益的概率分布如下表所示： 经济情况 概率（Pi） 收益（随机变量Xi） 甲方案 乙方案 繁荣 P1 = 0.20 X1 = 600 X1 = 700 一般 P2 = 0.60 X2 = 500 X2 = 500 较差 P3 = 0.20 X3 = 400 X2 = 300 某投资项目甲、乙两个方案收益的概率分布 2．计算期望值 要求：计算甲、乙期望值？ ＝ 600 × 0.2 + 500 × 0.6 + 400 × 0.2 = 500（万元） ＝700 × 0.2 + 500 × 0.6 + 300 × 0.2 = 500（万元） 3．计算标准离差 标准离差是反映各随机变量偏离期望收益值程度的指标之一，以绝对额反映风险程度的大小。 其计算公式为： 3．计算标准离差 根据以上公式，将【例16】的数据代入求得： 4．计算标准离差率 标准离差率也是反映各随机变量偏离期望收益值程度的指标之一，以相对数反映风险程度的大小。 其计算公式为： 4．计算标准离差率 根据以上公式，将【例16】的数据代入求得： V甲＝63.25/500 × 100% = 12.65% V乙＝126.49/500 × 100% = 25.30% 从标准离差率来看，乙方案风险比甲方案大。 5．计算风险收益率 标准离差率可以反映投资者所冒风险的程度，但无法反映风险与收益间的关系。由于风险程度越大，得到的收益也应越高，而风险收益率与反映风险程度的标准离差率成正比例关系。 风险收益率计算公式： RR = b·V 5．计算风险收益率 【例16】中，假设风险价值系数为8%，则风险收益率为： R甲 = 8% × 12.65% = 1.012% R乙 = 8% × 25.30% = 2.024% 针对单个方案，往往是将该方案的标准离差（或标准离差率）与企业设定的标准离差（或标准离差率）的最高限值比较，当前者小于或等于后者时，该方案可以被接受，否则予以拒绝。 三、投资风险价值衡量 1．投资组合的风险种类及其特性 投资组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险。 可分散风险又叫非系统性风险或公司特有风险，是指某些因素对单个投资造成经济损失的可能性。 不可分散风险又称系统性风险或市场风险，指的是由于某些因素而给市场上所有的投资都带来经济损失的可能性。不可分散风险的程度，通常用β系数表示。 2．投资组合风险与收益的关系 风险与收益总是相呼应的，风险低则收益低，风险高也意味着收益高。 投资组合的风险收益是投资者因冒不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外收益。用公式表示为：RR = βp × (Km − RF) 其中：RR为投资组合的风险报酬率；βp为投资组合的β系数；Km为所有投资的平均收益率，又称市场收益率；RR为无风险报酬率，一般用国家公债利率表示。 2．投资组合风险与收益的关系 投资组合风险和收益的关系可以用资本资产定价模型来表示： Ki = RF + RR = RF + βi × (Km−RF) 此时，Ki的实质是在不考虑通货膨胀情况下无风险收益率与风险收益率之和。 2