5.3项目投资决策评价指标及其运用（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目五 投资管理 任务一 投资管理概述 目录 任务二 项目投资管理 任务三 项目投资决策评价指标及其运用 1．了解投资活动对于企业的意义。 2．了解企业投资的分类、投资管理的原则与投资过 程分析。 3．掌握投资项目现金流量的构成与计算。 4．掌握各种投资决策指标的计算方法和决策原则。 5．掌握各种投资决策方法的具体应用。 学习目标 任务三 项目投资决策评价指标及其运用 任务导入 奕力公司职工餐厅的经营管理者发现，每天的午饭和晚饭时间来餐厅吃饭的员工很多，但是因为餐厅只有一个售货窗口，所以员工不得不排长队，有些员工因此而离开。为了解决这一问题，奕力公司设计了四种不同的方案，试图增加饭菜的销售量，从而增加餐厅利润。 方案一：增加餐厅窗口。这一方案要求奕力公司对现有职工餐厅进行大幅度的改造，所以初始投资较多，但是因为增加窗口可以吸引更多员工，所以收入也会相应增加。 方案二：维持现有售货窗口的数量，更新供餐设备，提高每份快餐的供应速度，缩短供应时间。 任务导入 以上两个方案并不互斥，可以同时选择。但是，以下两个方案则要放弃现有的职工餐厅。 方案三：建造一个新的职工餐厅。此方案需要将现有的餐厅拆掉，在餐厅原来的地方建一个面积更大、售货窗口更多的新餐厅。此方案的资金需求量最大，预期增加的收入也最多。 方案四：放弃现有餐厅，在公司附近租一间更大的场地作为职工新餐厅。此方案的初始支出是新餐厅的装修费用，以后每年的增量现金流出是当年的租金支出净额。 奕力服装公司可用于这项投资的资金需要从银行借入，资本成本率为15%，与 任务导入 各个方案有关的现金流量如表5-1所示。 请思考以下问题。 （1）如果运用净现值指标，奕力公司应该选择哪个方案？ （2）如何解释用内含报酬率指标和净现值指标进行决策时所得到的结论不同？哪个指标更好？ 知识准备 一、项目现金流量 六、回收期 二、净现值 七、独立投资方案的决策 三、年金净流量 八、互斥投资方案的决策 四、现值指数 九、固定资产更新决策 五、内含报酬率 知识准备 一、项目现金流量 现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象。 二、净现值 1．基本原理 一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，称为净现值（Net Present Value，简称NPV）。计算公式为 净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值 知识准备 2．对净现值法的评价 （1）净现值法简便易行，其主要的优点有以下几个方面: ① 适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。 ② 能灵活地考虑投资风险。 知识准备 （2）净现值也具有明显的缺陷，主要表现在以下几个方面。 ① 所采用的贴现率不易确定。 ② 不适宜用于独立投资方案的比较决策。 ③ 净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。 知识准备 三、年金净流量 投资项目的未来现金流量原始投资额的差额，构成该项目的现金净流量总额。项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量（Annual Net Cash Flow，简称ANCF）。年金净流量的计算公式为 年金净流量=现金净流量总现值÷年金现值系数 =现金净流量总终值÷年金终值系数 知识准备 四、现值指数 现值指数（Present Value Index，简称PVI）是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。计算公式为 现值指数=未来现金净流量现值÷原始投资额现值 知识准备 五、内含报酬率 1．基本原理 内含报酬率（Internal Rate of Return，简称IRR）是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，求得使净现值等于零的贴现率。 知识准备 内含报酬率法的基本原理是：在计算方案的净现值时，以必要投资报酬率作为贴现率计算，净现值的结果往往是大于零或小于零，这就说明方案实际可能达到的投资报酬率大于或小于必要投资报酬率；当净现值为零时，说明两种报酬率相等。根据这个原理，内含报酬率法就是要计算出使净现值等于零的贴现率，这个贴现率就是投资方案的实际可能达到的投资报酬率。 知识准备 2．对内含报酬率法的评价 （1）内含报酬率法的主要优点有以下几个方面。 ① 内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。 ② 对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。 知识准备 （2）内含报酬率法的主要缺点有以下几个方面。 ①