2.2投资风险价值（课件）-《财务管理》同步教学（人民邮电版）

项目二 财务管理价值基础 任务一 货币时间价值 目录 任务二 投资风险价值 1．掌握货币时间价值的含义、计算。 学习目标 1．掌握资产的风险与收益的含义、计算。 任务二 投资风险价值 任务导入 奕力有限公司现阶段有两个投资项目：项目甲和项目乙。该公司对甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%。请思考以下问题。对于奕力公司来说，哪个项目是更好的投资对象？ 知识准备 一、资产的收益与收益率 二、资产的风险及其衡量 三、证券组合的风险及其收益 知识准备 一、资产的收益与收益率 1.资产收益的含义与计算 资产收益指资产的价值在一定时期的增值。资产收益表示的方式有两种： (1)以金额表示(资产收益额)：绝对数。 (2)以百分比表示(收益率)：相对数。 知识准备 2.资产收益率的类型： 资产收益类型主要有：实际收益率、预期收益率、必要收益率 知识准备 2.资产收益率的类型： (1)实际收益率:已经实现或者确认可以实现的资产收益率。 (2)预期收益率：在不确定的条件下，预测某资产未来可能实现的收益率，即投资人期望获得的报酬率。 (3)必要收益率：必要收益率也称“最低必要报酬率”或“最低要求的收益率”，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 知识准备 二、资产的风险及其衡量 1.资产风险含义 资产的风险是资产收益（预测结果）的不确定性。 理解： 风险既能带来负面效应——损失，也能带来正面效应——机会。 财务管理强调的是损失，即“风险是发生财务损失的可能性”。 与收益有关的风险才是财务管理中所说的风险。 知识准备 2.风险的衡量 (1)概率分布 概率表示随机事件出现的可能性及出现某种结果可能性大小的数值。可以用百分数表示，也可以用小数表示。一般用符号Pi表示 概率必须符合两个要求： ① 0≤Pi≤1 ；② Pi=1，则一定会出现某种结果；若Pi=0，则一定不会出现某种结果 知识准备 （2）期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，通常用符号E表示。期望收益反映预计收益的平均化，在各种不确定性因素的影响下，它代表投资者的合理预期。期望值可以按预期收益率的计算方法计算，常用计算公式如下。 知识准备 【例2-18】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表2-2所示，试计算两个项目的期望收益率。 表2-2 A项目和B项目投资收益率的概率分布 知识准备 解析：根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资收益率分别为 项目A的期望投资收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9% 项目B的期望投资收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×（-10%）=9% 知识准备 (3)离散程度： 离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般说来，离散程度越大，风险越大，反之，越小。反应离散程度的指标有：平均差、方差、标准差和标准离差率等。 概率 报酬率 知识准备 ① 方差。方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个数值。其计算公式为 ② 标准离差。标准离差也叫均方根，是方差的平方根。其计算公式为 标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。 知识准备 ③ 标准离差率。标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号V表示，其计算公式为 标准离差率是一个相对指标，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。 知识准备 3．风险对策 （1）规避风险。当风险所造成的损失不能由该项目获得的利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。 （2）减少风险。减少风险主要有两方面：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 （3）转移风险。企业以一定代价采用某种方式将风险损失转嫁给他人承担以避免可能给企业带来灾难性的损失。 （4）接受风险。接受风险包括风险自担和风险自保两种。 知识准备 三、证券资产组合的风险与收益 资产组合是指两个或两个以上资产所构成的集合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券组合。 资产组合是否可以降低风险，取决于组合资产的相关程度。 风险与收益往往是成对等关系，所以，资产组合往往会比单项资产的收益较小 知识准备 1．证券资产组合的预期收益率 证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例，即 证券资产组合的预期收益率E（Rp）=∑Wi×E（Ri） 式中，E（Rp）表示证券资产组合的预期收益率；E（Ri）表示组合内第i项资产的预期收益率；Wi表示第i