第五章 投资管理（课件）- 《财务管理基础》同步教学（机工版·2020）

第五章 投资管理 学习目标 1.了解投资的意义、分类、原则。 2.掌握投资项目财务评价指标的计算与运用。 3.掌握证券投资管理的特点、风险。 4.掌握债券投资、股票投资的股价公式与运用。 导入案例 联想集团的多元化投资战略 联想集团有限公司是一家电脑制造企业，是1984年中国科学院计算技术研究所投资20万元人民币，由11名科技人员创办，总部位于中国香港。公司主要产品有台式电脑、笔记本电脑、打印机等商品。1994年，在香港证券交易所上市。联想已经不是过去的IT联想，而是承载着投资、IT、房地产、化工、消费的诸多业务的综合性企业，一个“大联想”。联想一直在求变。2016年3月18日，联想集团董事长兼CEO杨元庆发表内部信，宣布对四大业务集团进行重组，调整了关键组织架构和领导层，重构后的四大业务集团分别聚焦企业业务、移动业务、创投业务和个人电脑业务。对于联想而言，这是继2000年的多元化转型、2006年开始的大规模海外并购之后的第三次结构调整。通过前两次转型，联想完成了从单一PC企业、国字号企业向多元化、国际品牌的成功过渡。但就如此次转型前后备受质疑一样，联想的每一次转型，都伴随着生与死的考验。 　　但多元化的路并不好走，哪怕时至今日。比如2012年时，多元化玩法已经纯熟的联想计划走向服务器市场，并打出3年内占据中国市场的20%和全球市场的10%。尽管在当年6月就推出了服务器品牌—ThinkServer及一系列产品。但在联想内部，也不得不承认联想的研发实力又不足以短期内弥补自己的短板。2006年，联想斥资12.5亿美元收购IBM PC业务，这成为了联想大规模并购和走向国际化的开始。因为并购，联想在PC市场的排名一跃成为了全球第一；就如2014年起斥资23亿美元并购了IBM x86服务器业务，让其拿下全球14%以上的X86服务器市场份额，成为中国市场的第一位和全球的第三位，在此之前，联想只有可怜的3%；同年联想又斥资29亿美元收购摩托罗拉移动，亦让其成为了全球第三大智能手机厂商。 可市场份额的瞬间暴涨，并不意味着联想多元化战略的成功。仅以IBM为例，其抛弃“劣质”资产赢得资金，去进攻更有前景的市场，一直就是它的拿手好戏，而联想则成为了IBM最受欢迎的接盘侠。连柳传志亦承认，当年联想并购IBM的PC部门之时有99%的死亡可能。而且那次接盘之后，全球PC市场萎缩，成为全球老大的联想亦首当其冲，多年之后才恢复元气。2014年的那两次大并购也是如此，当联想在2015年公布的第二季度财报时，其净亏损高达7.14亿美元，成为6年来首次亏损，而且还是巨亏，更被外界视为是接盘摩托罗拉和IBM服务器所致。多元化投资战略是否考虑到风险与收益并存的现状值得我们思考。 第一节 投资管理概述 一、企业投资的意义 （一）投资是企业生存与发展的基本前提 （二）投资是获取利润的基本前提 （三）投资是企业风险控制的重要手段 二、企业投资的分类 （一）直接投资和间接投资 （二）项目投资与证券投资 （三）发展性投资与维特性投资 （四）对内投资与对外投资 （五）独立投资与互斥投资 5 三、投资管理的原则 （一）可行性分析原则 （二）结构平衡原则 （三）动态监控原则 第二节 投资项目财务评价指标 一、项目现金流量 （一）投资期 1.长期资产投资 2.营运资金垫支 现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象，净现值、内含报酬率、回收期等财务评价指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。 （二）营业期 在正常营业阶段，由于营运各年的营业收入和付现营运成本数额比较稳定，因此营业阶段各年现金流量般为: 营业现金净流量（NCF）=营业收入—付现成本 =营业利润+非付现成本 所得税是投资项目的现金支出，即现金流出量。考虑所得税对投资项目现金流量的影响，投资项目正常营运阶段所获得的营业现金流量，可按下列公式进行测算: 营业现金净流量（NCF）=营业收入—付现成本—所得税 或=税后营业利润+非付现成本 或=收入×（1—所得税税率）—付现成本×（1—所得税税率）+非付现成本×所得税税率 （三）终结期 终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。 1.固定资产变价净收入 固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。 3.垫支营运资金的收回 伴随着固定资产的出售或报废，投资项目的经济寿命结束，企业将与该项目相关的存货出售，应收账款收回，应付账款也随之偿付。营运资金恢复到原有水平，项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。 2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响 固定资产变现净损益对现金