第六章 营运资金管理（课件）- 《财务管理基础》同步教学（机工版·2020）

第六章 营运资金管理 学习目标 1.了解营运资金管理的概念、特点、原则与策略。 2.掌握目标现金管理的模式、计算公式与运用。 3.掌握应收账款管理的功能、成本、监控与管理。 4.掌握存货管理目标、成本与最优存货批量模型与运用。 5.掌握流动负债的种类与优缺点。 导入案例 三一重工的资金遭质疑 三一重工股份有限公司是一家机械制造企业，创建于1994年，总部位于北京，公司产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种。2003年7月3日，三一重工在上海证券交易所上市。2012年1月，三一重工收购“世界混凝土第一品牌”德国普茨迈斯特。 截至2018年6月末，三一集团在各银行贷款总额为393.8亿元，其中旗下三一重工的贷款占比接近67%，达到275亿元。三一重工持有货币资金为107亿元，其中银行存款91亿元，而同行业的中联重科的资产负债率为55.13%，徐工机械为60.32%。三一重工的应收账款在今年上半年达到229亿元，相比去年增加102.78%。三一重工采取无追索权保理方式向银行转让应收账款，终止确认应收账款金额20亿元。不少行业人士看来，在经济转型阶段三一重工采取激进销售模式所带来的隐患担忧。三一重工到底如何来管理自己的营运资金值得我们深思。 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念及特点 （一） 营运资金的概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 1. 流动资产 流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。 2. 流动负债 流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。 （二）营运资金的特点 （1）营运资金的来源具有多样性 （2）营运资金的数量具有波动性 （3）营运资金的周转具有短期性 （4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性 二、营运资金的管理原则 （一）满足合理的资金需求 （二）提高资金使用效率 （三）节约资金使用成本 （四）保持足够的短期偿债能力 6 三、营运资金管理策略 （一）流动资产的投资策略 （二）流动资产的融资策略 流动资产的投资策略有两种基本类型： 1.紧缩的流动资产投资策略 2.宽松的流动资产投资策略 资产划分 匹配策略 保守策略 激进策略 非流动资产 永久性流动资产 波动性流动资产 长期来源 短期来源 长期来源 短期来源 长期来源 短期来源 图6—1 可供选择的流动资产融资选择 1.期限匹配融资策略 在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（负债或股东权益）融通，波动性流动资产用短期来源融通。 2.保守融资策略 在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。 3.激进融资策略 在激进融资策略中，企业以长期负债、自发性负债和股东权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。 第二节 现金管理 一、持有现金的动机 （一）交易性需求 （二）预防性需求 （三）投机性需求 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 1.机会成本 2.管理成本 3.短缺成本 最佳现金持有量下的现金相关成本＝ min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） 成本 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 相关总成本 图6—2 成本模型的现金成本 0 在实际工作中运用成本分析模式确定最佳现金持有量的具体步骤为： （1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； （2）按照不同现金持有量及其相关成本资料编制最佳现金持有量测算表 ； （3）在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 （二）存货模型 现金的机会成本和交易成本是两条随现金持有量呈不同方向发展的曲线，两条曲线交叉点相应的现金持有量即是相关总成本最低的现金持有量。 于是，企业需要合理地确定现金持有量C，以使现金的相关总成本最低。解决这一问题先要明确三点： （1）一定期间的现金需求量，用T表示。 （2）每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，用F表示；一定时期内出售有价证券的总交易成本为 ： 交易成本＝（T/C）×F （3）持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内持有现金的总机会成本表示为： 机会成本＝（C/2）×K 则：相关总成本＝机会成本＋交易成本＝（C/2）×K +（T/C）×F 最佳现金持有量C* 是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量，因此；c*应当满足：机会成本＝交易成本，即（C* /2）×K =（T/C*）×F，整理可知： C*= 三、现金管理模式 （一）收支两条线的管理模式 1.企业实行收支两条线管理模式的目的 第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率； 第二，以实施收支