项目四 项目投资管理实务（课件）- 《财务管理》同步教学（北理工·2020）

项目四 项目投资管理实务 【学习目标】 知识目标  了解项目投资的含义与分类  熟悉项目投资需考虑的相关因素  理解项目投资决策各种评价指标的含义 技能目标  能够计算项目投资中的现金流量  能够利用非贴现评价指标对项目可行性进行评价  能够利用贴现评价指标对项目可行性进行评价  能够对不同项目的优劣做出比较 素质目标  培养严谨的逻辑思维  具备良好的沟通和团队协作的能力 任务一 项目投资概述 任务二 项目投资的现金流量 任务三 投资决策指标的计算和应用 学习内容 思考： 企业为什么要进行项目投资？ 任务一 项目投资概述 ？ 投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。 ——沃伦·巴菲特 一、项目投资的含义 项目投资是一种实体性资产的长期投资，是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 如构建厂房、设备等固定资产和无形资产，或者对现有固定资产进行改建、扩建和更新改造的决策。 1.投资规模较大，回收时间较长。 2.投资风险较大。 3.投资次数较少。 二、项目投资的特点 三、项目投资的分类 新建项目投资：新建生产能力的外延式扩大再生产（购建厂房、机器设备等） 更新改造项目投资：改善提高生产能力，扩大再生产（以新换旧、用新技术装备对旧的进行改造） ? 任务二 项目投资的现金流量 一、现金流量的含义 在项目投资决策中现金流量是指该项目所引起的现金流入量和现金流出量的统称。 现金：是指广义上的现金，包括各种货币资金和项目需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。 60万 5万 1万 重要的不是现金而是现金流 二、现金流量的构成 现金流出量 由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额 现金流入量 由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额 现金净流量 一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额 （一）现金流出量 1、建设投资 2、垫支的流动资金 3、付现成本 经营期内为满足正常生产经营而需要用现金支付的成本。 付现成本＝总成本－非付现成本＝总成本－折旧额、摊销额 4、税金及附加 5、所得税 营业成本分为“付现成本”和“非付现成本”两部分“非付现成本”包括“折旧”、“无形资产摊销”、“长期待摊费用摊销”等，此类成本不引起当期现金流出。 “付现成本”为营业成本中除了“非付现成本”外的其他成本（如直接材料、直接人工等），这类成本全部为当期现金流出。 （二）现金流入量 主要包括： 营业收入：项目投产后（经营期）实现的营业收入 回收固定资产：处置固定资产净收益（残值、变价、转让等收入） 回收流动资金：项目终止收回原垫付的营运资金。 （三）现金净流量 项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额 某年现金净流量=某年现金流入量-该年现金流出量 三、现金流量的计算 （一）初始期现金流量的估计 （二）经营期现金流量的估计 （三）终结期现金流量的估计 分为“全投资项目”和“单独设备购置项目”。 “单独购置设备项目”的初始期一般为零，其现金流量主要是购置设备的现金流出。 “全投资项目”具有“建设期”，其现金流量主要是现金流出，表现为：项目初始投资、流动资金垫支、更新改造旧固定资产变价收入、更新改造旧固定资产变现损失（溢价）减税（增税） （一）初始期现金流量的估计 经营期的现金流量估计是按照经营期每年经营现金流入（营业收入）、经营现金流出（付现成本）以及所得税额等因素进行估计，估计出每年的经营现金净流量。 在考虑所得税的情况下，投资项目在营业期内的年现金净流量计算公式如下： 年营业现金净流量 =年营业收入-年付现成本-年所得税 =年营业收入-（年营业成本-年非付现成本）-年所得税 =年营业收入-年营业成本-年所得税+年非付现成本 =年净利润+年非付现成本 =年净利润+年折旧及摊销额 （二）经营期现金流量的估计 终结期是项目投资最后一年。终结期与经营期的最后一期在时点上重合。 终结期的现金流量主要有： 终结期项目清理残值变现净收入 终结期项目残值变现损失（溢价）减税（增税） 终结期项目流动资金的收回 （二）终结期现金流量的估计 【例1】中南公司拟购建一项固定资产，需要在建设起点一次性投入全部资金100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。建设期为1年，发生建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获息税前利润10万元，所得税税率25%。请计算各年现金净流量。 相关指标计算如下： （1）项目计算期为： 1年＋10年＝11 （2）固定资产原值=固定资产投资＋建设期资本化利