项目二 资金时间价值与风险分析（课件）- 《财务管理》同步教学（北理工版）

项目三资金时间价值与风险分析 任务一认识资金时间价值 任务三了解风险分析方法 任务一认识资金时间价值 2.1.1资金时间价值的概念和表示方法 资金时间价值，也叫货币时间价值，是指资金经过一段时间 的投资和再投资即将资金使用权让渡后所产生的货币资金的增值。 货币能够增值，首要的原因在于它是资本的一种形式，可以 作为资本投放到企业的生产经营当中，经过一段时间的资本循环 后，会产生利润。这种利润就是货币的增值。因此，如果货币不 参与生产经营而是像海盗一样被藏匿于某个孤岛上，显然不会发 生增值。 下一页返回 任务一认识资金时间价值 2.1.2资金时间价值的计算 由于资金具有时间价值，因此同一笔资金，在不同的时间， 其价值是不同的。计算资金的时间价值，其实质就是不同时点上 资金价值的换算。 资金时间价值的计算有两种方法：一是只就本金计算利息的 单利法，二是不仅本金要计算利息，利息也能生利，即俗称“利上 加利”的复利法。相比较而言，复利法更能确切地反映本金及其增 值部分的时间价值。计算货币时间价值量，首先引入“现值”和“终 值”两个概念表示不同时期的货币时间价值。 现值，又称本金，是指资金现在的价值。 终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间 价值在内的未来价值。通常有单利终值与现值、复利终值与现值、 年金终值与现值。 上一页下一页 返回 任务一认识资金时间价值 1.单利终值与现值 单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。我 国银行一般是按照单利计算利息的。 (1)单利终值。单利终值是本金与未来利息之和。 单利终值其计算公式为： F=P+I=P+PXiXt=P(1+iXt) (2)单利现值。单利现值是资金现在的价值。单利现值的计算就是确 定未来终值的现在价值。 单利现值的计算公式为： P=F-I=F-FXiXt=FX (1-iXt) 上一页下一页返回 任务一认识资金时间价值 2.复利终值与现值 复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也 要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 (1)复利终值 复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方 法计算出的若干时期以后的本金和利息。 (2)复利现值 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价 值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。 上一页下一页返回 任务一认识资金时间价值 3.年金终值与现值 年金是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。如分期付款 赊购，分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属 于年金收付形式。按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以 分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。 (1)普通年金 普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年 金。 ①普通年金的终值 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终 值之和。 ②普通年金的现值 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 上一页下一页 返回 任务一认识资金时间价值 (2)先付年金 先付年金是指每期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年 金。 ①先付年金的终值 先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终 值之和。 ②先付年金的现值 先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之 和。 上一页下一页返回 任务一认识资金时间价值 (3)递延年金 递延年金是指第一次收付款发生时间是在第二期或者第二期以 后的年金。 ①递延年金终值 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似， 其终值的大小与递延期限无关。 ②递延年金现值 递延年金现值是自几期后开始每期款项的现值之和。其现值 计算方法有两种： 方法一，第一步把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期 末的现值；第二步将己计算出的现值折现到第一期期初。 上一页下一页 返回 任务一认识资金时间价值 (4)永续年金 永续年金是指无限期支付的年金，如优先股股利。由于永续年 金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。永续 年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 其现值的计算公式可由普通年金现值公式推出。 永续年金现值P计算公式为： P✉A×-1+ =Ax1+ 当i→oo时， 1 1+护 →0 故：P= 上一页下一页返回 任务一认识资金时间价值 4.货币时间价值的应用 (1)不等额系列现金流量 从图212中看出，每期的收入或付出是不等额的。不等额现 金流量的终值为各期终值之和；其现值也是各期现值之和。 ①不等额现金流量终值的计算。见图2-13 ②不等额现金流量现值的计算。见图214 (2)分段年金现金流量 在公司现金流入和流出中，某个时期现金流量保持在一个水 平上，而过一时期又保持在另一水平上，通常称为分段年金现金 流量。其收