5.4 财务杠杆（课件）- 《财务管理》同步教学（铁道出版社·2013）

第5章资本结构 第5章资本结构 ■5.1资本结构理论 ■5.2资本成本 ■5.3资本结构决策 ■5.4财务杠杆 5.4财务杠杆 “杠杆作用”一词源于力学，指通过一定的工具（杠 杆)，使较小的力对受力物体产生较大的作用力。财 务管理中的杠杆作用，则是指由于固定费用（包括生 产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用)的存 在，业务量或负债资本发生较小的变化而对利润或 股东权益所产生的较大影响。解决财务中的杠杆理 论问题，首先应了解成本习性、成本类型及其与企 业权益的关系。 5.4.1成本习性及其与企业权益的关系 1.成本习性 所谓成本习性，是指成本总数与相关业务量 的数量关系。按成本习性对企业成本进行分 类，可将企业的成本划分为变动成本、固定 成本和混合成本三类。 (1)固定成本 固定成本是指成本总额在一定时期和一定业务量范 围内，不受业务量增减变动影响而变动的成本。直 线法下的固定资产折旧费、财产保险费、管理人员 工资等均属于固定成本。这些费用年支出总额基本 相同，且不随产销量的变化而变化。而当产销量增 加时，单位业务量所分担的固定费用就越少；反之， 则增加。所以，就单位业务量的固定成本而言，其 与业务量的增减变化成反比例变动。 (2)变动成本 变动成本是指在特定的业务量范围内，成本 总额与业务量呈正比例增减变动的成本。企 业产品制造过程中发生的直接材料费、计件 工资制下的生产工人工资等均属于变动成本。 单位业务量中的变动成本同其成本总额不同， 它是相对固定的，不随同业务量的增减变化 而变动。 (3)混合成本 在企业的成本费用中，除固定成本和变动成本外， 相当一部分成本费用处于两者之问的混合状态。这 种同时兼有变动成本和固定成本性质的成本称作混 合成本，如企业质量检查人员的工资属于混合成本。 这类成本的基本特征是，其发生额受业务量变动的 影响，但其变动的幅度并不同业务量的变动保持严 格的比例关系。 为了满足企业生产经营决策与成本控制的需要，企 业应采用一定的方法将混合成本分解为固定成本与 变动成本。 (4)成本习性模型 y=a+bx ■上式中，y为总成本；a为固定成本；b为单 位变动成本；x为产销量。该成本模型在企业 成本预测、成本决策和其他短期生产绎营决 策中具有重要的作用。 2.边际贡献与息税前利润 (1)边际贡献 边际贡献也称边际收益，是指销售收人减去 变动成本后的差额。其计算公式为： M=S×p-b×S=Sx(p-b)=S×m 上式中，M为边际贡献总额；S为产销量；P 为产品销售单价；b为单位变动成本；m为单 位边际贡献。 ■ (2)息税前利润 息税前利润是指支付利息和缴纳所得税之前的利润。 在成本习性分类的基础上，息税前利润可按以下公 式计算： EBIT=(p-b)×S-a=M-a 上式中，EBT为息税前利润；p为产品销售单价；b 为单位变动成本；S为产销量；a为固定成本；M为 边际贡献总额。