3.1 风险与收益的计量（课件）- 《财务管理》同步教学（铁道出版社·2013）

第3章风险与收益 第3章风险与收益 ■3.1风险与收益的计量 ■3.2投资组合的风险与收益 ■3.3资本资产定价模型 3.1风险与收益的计量 ■3.1.1收益的概念 ■3.1.2风险的概念 ■3.1.3单一证券的收益和风险 3.1.1收益的概念 证券投资收益或证券收益，是指投资者的投 资所得超过投资成本的超额收益。证券投资 收益主要包括两部分：一是证券利息收入， 是证券持有期内获得的利息收入，也称经常 性收入，如债券按期支付债息的收入或股票 按期支付股息的收入等。二是资本增值，是 指由于所持证券价格的升降变动而带来的最 初购买证券的本金的升值或减值。两者相加 即为证券投资的利润或净收益。 收益的衡量，可以用绝对数指标，也可以用 相对数指标。相对数指标是收益率。 ■年收益率假设一年计一次息或者一年分配一 次股利，它是以投资净收益即以收入和资本 增益的总额与期初投资额相比的百分率表示。 公式为： HPY D1+(P-P) Po ■2.期望收益率 未来充满不确定性，未来的收益率存在 各种可能。也就是，站在投资前看，未来 收益存在风险。投资之前，只能用期望收 益率来做投资决策，期望收益率是未来各 种可能的收益率的概率平均值。 ■3.必要收益率 ■必要收益率是投资者要求的最低收益率。投资的 期望收益率超过必要收益率，投资资产才有吸引 力。必要收益率的确定有以下几个思路： ■以资本成本率作为必要收益率。 ■以机会成本率作为必要收益率。 ■以无风险收益率加风险收益率作为必要收益率。 4.实际收益率 实际收益率是投资项目结束后或进行过 程中已经赚得的收益率。实际收益率由于 己成为事实是不可改变的，只能作为新的 决策的依据。 3.1.2风险的概念 风险是投资收益预期结果的不确定性。 方面，风险包括负面效应的不确定性，即 发生损失的可能性；另一方面，还包括正 面效应的不确定性，即获取正的收益机会 的可能性。 投资者所面临的风险是多种多样的。从不同的侧面， 对风险进行以下分类 1.按照可分散性分类 全部风险可划分为不可分散风险和可分散风险。用 公式表示为：全部风险=不可分散风险+可分散风 不可分散风险，又称系统风险，是指那些影响所有 公司的因素引起的风险，没有有效的方法消除。 ■ 可分散风险，又称非系统风险，是指发生于个别公 司的特有事件所造成的风险，可以通过投资多样化 分散掉