6.3项目投资财务评价指标（课件）-《财务管理》同步教学（中国铁道出版社）

项目六 项目投资管理 任务一 认识项目投资 任务二 项目投资的现金流量分析 任务三 项目投资财务评价指标 任务四 项目投资决策实例分析 任务三 项目投资财务评价指标 一、项目投资财务评价指标的类型 1. 是否考虑资金时间价值 （非贴现指标、贴现指标 2. 指标性质（正指标、反指标） 3. 决策中的重要性 （主要指标、次要指标 、辅助指标 ） 非贴现财务评价指标 投资收益率、投资回收期 贴现财务评价指标 净现值、净现值率、现值指数、 内含报酬率 二、非贴现财务评价指标 （一）投资收益率 1. 概念 投资收益率又称投资报酬率，是指项目在 生产期正常年份的年息税前利润或运营期年 均息税前利润占项目投资总额的百分比。 2. 计算方法 投资收益率的计算公式为： 其中，投资总额＝原始投资额＋建设期资本化利息 【例6-9】 3. 决策评价标准 （1）投资收益率≥基准投资收益率 投资项目具有财务可行性，而且投资收益 率越高越好。 （2）投资收益率＜基准投资收益率 投资项目不具有财务可行性。 （二）投资回收期 1. 概念 投资回收期，简称回收期，是指以投资项 目运营期现金净流量抵偿原始投资额所需要 的时间，一般以年为单位。 投资回收期有两种形式，两种投资回收期 的关系是： 包括建设期的投资回收期 ＝不包括建设期的投资回收期＋建设期 2. 计算方法 可采取公式法和列表法计算投资回收期。 （1）公式法 公式法的适用条件是：（必须同时具备） ① 项目投产后若干年内每年的运营现金净 流量必须相等； ② 这些年内的运营现金净流量之和应大于 或等于原始投资额。 【例6-10】 要求：判断能否应用公式法计算投资 回收期；若能，请计算出投资回收期。 （2）列表法 列表法适用于任何情况，列表法的原理是： 包括建设期的投资回收期是累计现金净流量 为零的年限。其计算步骤为： ① 先列表逐年计算累计现金净流量； ② 若累计现金净流量为零，此年限即为投资回收期； ③ 若无法在“累计现金净流量”栏上找到零，再用内插法计算出投资回收期。 【例6-11】 采用列表法确定乙方案的投资回收期。 3. 决策评价标准 （1）投资回收期≤期望投资回收期，项目 具有财务可行性；反之，不可行。 （2）包括建设期的投资回收期≤项目计算 期的 ，投资项目具有财务可行性；反 之，不可行。 （3）不包括建设期的投资回收期≤运营期 的 ，投资项目具有财务可行性；反之， 不可行。 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 三、贴现财务评价指标 （一）净现值（NPV） 1. 概念 净现值是指项目投产后，未来现金净流量 的总现值与原始投资额的现值之间的差额。 净现值（NPV） ＝未来现金净流量的总现值一原始投资额的现值 2. 计算方法 净现值的计算可按下列步骤进行： （1）计算运营期各年的税前或税后现金净流量。 （2）计算未来现金净流量的总现值。 （3）计算净现值。 净现值（NPV） ＝未来现金净流量的总现值一原始投资额的现值 【例6-12】、【例6-13】、【例6-14】 要求：计算该投资项目的净现值。 3. 决策评价标准 （1）单一方案：　　 净现值NPV≥0，方案可行； 　　 净现值NPV＜0，方案不可行。 （2）互斥方案： 在净现值大于零的投资方案中，应选择 净现值最大的方案。但当几个方案的原始 投资额、项目计算期都不相同时，净现值 指标不具备可比性。 （二）净现值率 1. 概念 净现值率是投资项目的净现值与原始投资 额现值的百分比。 2. 计算方法 【例6-15】 要求：计算该项目的净现值率。 3. 决策评价标准 （1）单一方案： 　　 净现值率≥0，方案可行； 　　 净现值率＜0，方案不可行。 （2）互斥方案： 在净现值率＞0的投资方案中，应选择 净现值率最大的方案。 （三）现值指数 1. 概念 现值指数是指投资项目未来报酬的总现值 与原始投资额现值之比。 2. 计算方法 净现值率与现值指数有如下关系： 现值指数＝1＋净现值率 3. 决策评价标准 （1）单一方案 　　 现值指数≥1，方案可行； 　　 现值指数＜1，方案不可行。 （2）多个互斥方案： 在现值指数＞1的投资方案中，应选择 现值指数最大的方案。 【例6-16】 要求：计算A、B方案的现值指数，并进行评价。 （四）内含报酬率 1. 概念 内含报酬率又称为内部收益率，是使投资 项目的净现值等于零时的贴现率。内含报酬 率实际上反映了投资项目的真实报酬率。