5.5资本结构决策（课件）-《财务管理》同步教学（中国铁道出版社）

项目五 筹资管理 任务一 预测筹资规模 任务二 筹资方式分析 任务三 测算资金成本 任务四 杠杆效应与风险分析 任务五 资本结构决策 一、资本结构的概念 ◆ 资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。 ◆ 资本结构是企业筹资决策的核心问题。 ◆ 资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题，即负债在企业全部资金中所占的比例。 广义：负债/所有者权益 狭义：长期负债/主权资本 任务五 资本结构决策 二、债务资金在资本结构中的作用 （一）可以降低企业的综合资金成本 （二）可以获得财务杠杆利益 （三）加大企业的财务风险 三、影响资本结构的因素 （一）企业销售的稳定性 （二）企业的财务状况和信用等级 （三）企业的资产结构 （四）企业投资人和管理当局的态度 （五）行业特征和企业发展周期 （六）所得税税率和利率的高低 （一）概念 四、最佳资本结构决策 最佳资本结构是指在一定时期内， 使企业综合资金成本率最低、企业 价值最大的资本结构。 1、比较资金成本法　　 指企业在筹资决策中，若有多个不同的资金结构筹资备选方案，通过对不同方案加权资金成本的计算比较，确定加权资金成本最低的资金结构为最佳的方案。 １.确定各方案的的资本结构 ２.确定各结构的加权平均资金成本 ３.选择加权平均资金成本最低的结构为最优结构 步 骤 （二）最佳资本结构的决策方法 【例5-24】 要求：采用比较资金成本法选择相对 较优的筹资方案。 [（EBIT-I1）（1-T）-D1]/N1 ＝[（EBIT-I2）（1-T）-D2]/N2 EBIT为每股利润无差异点处的息税前利润；I1、I2为两种筹资方式下的年利息；D1、D2为两种筹资方式下的优先股股利；N1、N2为两种筹资方式下流通在外的普通股股数；T为所得税税率。 　2、每股利润无差别点法　　　　 （ＥＢＩＴ—ＥＰＳ分析法） 【例5-26】 要求：采用每股收益无差别点法对 甲、乙两个追加筹资方案进行决策。 $$