5.3测算资金成本（课件）-《财务管理》同步教学（中国铁道出版社）

项目五 筹资管理 任务一 预测筹资规模 任务二 筹资方式分析 任务三 测算资金成本 任务四 杠杆效应与风险分析 任务五 资本结构决策 一、资金成本的概念与作用 是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。 （一）概念 资 金 成 本 ● 筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的各种费用 。 ● 用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价。 任务三 测算资金成本 筹资费用：包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用资过程中不再发生。 用资费用：包括：银行借款的利息、债券的利息、股票的股利等。 一般而言，使用费用是资本成本的主要组成部分。 资本成本的表现形式有两种：绝对数和 相对数。在财务管理活动中资本成本通常 以相对数的形式表示，称为资本成本率， 简称资本成本。 资本成本的表现形式 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 （二）资金成本的作用 资金成本是选择筹资方式，进行资本结构决 策的依据 2. 资金成本是评价投资项目可行性的主要标准 3. 资金成本是评价企业整体绩效的重要依据 二、测算个别资金成本 （一）长期借款成本 指借款利息和手续费。 概念 公式 一般情况下，长期借款的手续费很小，可以忽略不计，则公式可以简化为： 注： 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 某企业从银行取得长期借款200万元，年 利率8%，期限3年，每年付息一次，到期一 次还本。假定筹资费用率为0.1%，企业所得税率为25%。则其借款的成本为： 【例】 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 债券年利息×（1－所得税税率） 债券发行价格×（1－筹资费率） ×100％ (二） 债券成本 公式 若债券为面值发行，则公式可以简化为： 债券年利率×（1－所得税税率） 1－筹资费用率 ×100％ 某企业按面值发行100万元的债券，期限 为5年，票面利率为10%，每年付息一次，发 行费率为2%，所得税率为25%，则该债券的 成本为： 【例】 优先股年股利 优先股发行价格（1－筹资费率） ×100％ （三）优先股成本 公式 某企业按面值发行10万元的优先股，筹 资费率为5%，每年支付10%的股利，则优先 股的成本为: 【例】 （四）普通股成本 公式 注：此公式为股利以固定比率增长的公司所适用。 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 某公司以每股10元发行普通股500万股，筹资费率为5%，第一年每股发放股利1元，以后每年增长6%，则其成本为： 【例】 （五）留存收益成本 公式 Ke=D1/P+g Ke为留存收益成本； 为第一年股利 P 为普通股现值 g 为年增长率 三、测算综合资金成本 概念 公式 是个别资金成本率按照个别筹资方式的筹资额占筹资总额的比重（即权数）计算的平均资金成本率。 KW=∑WJKJ KW为综合资金成本；WJ为第j种资金占总资金的比重；KJ为第j种资金的成本。 某企业共有资金5 000万元，其中借款1 000万元，债券500万元，普通股2 500万元，留存收益1 000万元，各种资金的成本分别为5%、8%、13%、12%。试计算该企业加权平均的资金成本。 1. 计算各种资金占全部资金的比重 借款： Wi=1 000÷5 000×100%=20% 债券： Wb=500÷5 000×100%=10% 普通股： Ws=2 500÷5 000×100%=50% 留存收益： We=1 000÷5 000×100%=20% 【例】 2. 计算加权平均资金成本 Kw=5%×20%+8%×10%+13%×50%+12%×20%=10.7% $$