第2章 财务估价 第1节 货币时间价值（课件）- 《财务管理》同步教学（轻工业出版社·2011）

第二章 财务估价 主要内容 紫第一节 装货币时付间价值 牌第二节 风险价值 第三节 牌证券估价 装第四节 牌股票估价 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 货币时间价值的慨念 草 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加 的价值，也称为资金的时间价值。 #货币的时间价值是货币的增加值。一定量的货币，在不同的时间 点上具有不同的价值，即现在的1元钱不等于将来的1元钱。例如，将 现在的1元钱存入银行，1年后得到1.10元，这1元钱经过1年时间的投 资增加了0.10元，这就是货币的时间价值。货币时间价值通常用相对 数表示，即用增加价值占投入货币的百分数表示。本例增加价值为0.1 元，投入货币为1元，即货币的时间价值为10%。 岸货币增值需要经历一定时间的投资和再投资过程。货币的增值是 在货币被当作投资资本的运用过程中实现的，作为资本的货币每完成 一次循环，就增加一定数额，周转次数越多， 增值额也越大，因此， 随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币 具有时间价值。 草 从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨 胀条件下的社会平均资金利润率。如果没有通货膨胀或通货膨胀率微 不足道，国偾利率可以代表货币时间价值。 常 等量货币在不同时点，其经济价值不等。所以，不同时间的货币 收入不宜直接进行比较，需要把它们换算到同一时间基础上，然后才 能进行大小比较和比率计算。由于货币随时间的增长过程与复利的计 算过程在数学上相以，所以，在换算时广泛使用复利计算的各种方 法。 二、货币时间价值的计算 (一)复利终值和现值 掉 复利是指在每期计算利息时都以前一计息期的本利和作为计算基 础的一种计息方法。 1.复利终值 数 终值是本金在未来某一时点上的价值，也称本利和。 设本金或现值为P,本利和或终值为F,利息率为i,计息期为， 根据复利计算终值： 第1期终值：F=P●（1+i) 第2期终值：F2P●(1+i)●(1+i)=P(1+i)2 第3期终值：F3P●(1+i)2●(1+i)=P(1+i)3 第n期终值：F=P(l+i)n 第期终值计算公式，是计算复利终值的一般公式，其中：(I+i) n称为复利终值系数或1完的复利终值，用待号(F/P,i,n)表示 二、货币时间价值的计算 【例2-1】某人投资10000元，年报酬率为10%，5年后的投资本利 和为多少？ F=10000×(1+10%)5 =10000×(F/P,10%,5) =10000×1.6105=16105(元) 常。 复利终值系数(F/P,10%,5)可查“复利终值系数表”获取，该表 的第一行是利率i,第一列是计息期数n,, 相应的系数在其纵横相交处， 通过该表可查出： (F/P,10%,5)=1.610 常 该表的作用不仅在于已知i和n时查找l元复利终值，而且可在已知 1元复利终值和n时查找i,或已知l元复利终值和i时查找n。 神 【例2-2】某人现有10000元， 欲在17年后达到37000元，间选择 投资机会时，最低可接受的报酬率为多少？ 37000=10000×(F/P,i,17) 神 (F/P,i,17)=37000/10000=3.7 种 查“复利终值系数表”，在n=17的行中寻找3.7，对应的i值为8%。 即最低可接受的报酬率为8%。 二、货币时间价值的计算 【例2-3】某人现有10000元，拟进行报酬率为8%的投资，问需多 少年才能使现有货币增加1倍？ F=10000×2=20000元 津 20000=10000×(F/P,8%,n) 种 (F/P,8%,n)=20000/10000=2 常 查“复利终值系数表”在i=8%栏中寻找2，最接近的值为 (F/P, 8%,9)=1.999。所以n=9, 即9年后可使现有货币增加1倍。 常 由于时间价值的各种系数表是离散的，绝大多数情况下不能像以 上例子中那样直接找到系数对应的利率或期数，所以要计算利率和期 数n, 需利用系数表并采用“插值法”， 现以求利率为例说明插值法 的计算步骤： 祥 (1)根据F、P计算系数x, 及 (2)查表找与以最接近的两个左右临界系数值B,和B2。 (B2>:>B1)并读出B1和B2对应的临界利率11和120 岸 (3)将B1、B2、i1、i2和x代入下式，求出利率i, 常 i=i+ a-B ×(i2i1) B2-B 二、货币时间价值的计算 【例2-4】某项投资，欲在今后5年增长1倍，求其最低报酬率？ 解： B1,5)=52 查表：B1=1.9254 B2-2.1003 i1=14% i216% 祥 代入公式： i=14%+ 2-1.9254 ×(16%-14%) 2.1003-1.9254 程 =14.85% 常 即最