学习情境4　资金成本和资本结构（课件）- 《财务管理》同步教学（电工版·2017）

财务管理 学习情境4　资金成本和资本结构 CONTENTS 01 资金成本认知 杠杆原理认知 02 03 资本结构认知 01 01.资金成本认知 资金成本的概念与作用 个别资金成本的计算 综合资金成本的计算 边际资金成本的计算 1．资金成本的概念 资金成本是指企业为筹措和使用资金而付出的代价。 资金成本包括用资费用与筹资费用两部分。 ① 用资费用：指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而支付的费用。如股息、利息等。这是资金成本的主要内容。 ② 筹资费用：指企业在筹集资金的过程中，为取得资金而支付的费用。如发行股票或债券的发行费、向银行支付的借款手续费等。筹资费用是在筹资时一次支付的，在用资过程中不再发生。 4.1.1　资金成本的概念与作用 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。但在财务管理中，一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（筹资额减去筹资费）的比率。其基本计算公式为： 2．资金成本的作用 （1）筹资决策中的作用 比较筹资方式、选择筹资方案的依据 （2）投资决策中的作用 评价投资项目可行性的主要标准 个别资金成本是指各种筹集方式的成本。其中，主要包括银行借款成本、债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金成本和留存收益成本。 4.1.2　个别资金成本的计算 1．银行借款成本 由于银行借款这种筹资方式的筹资费用较少，因此有时可将筹资费用忽略不计：  例4.1 某企业取得3年期借款1 000万元，年利率为7%，每年付息一次，到期一次还本。已知企业所得税率为25%，筹资费率为0.5%。问该项长期借款的资金成本率是多少？ 银行借款成本率= 7%*（1-25%）/（1-0.5%)*100% =5.28% 2．债券资金成本  例4.2 某企业发行3年期的债券，票面面值为1 000万元，票面年利率为10%，每年付一次利息。发行价为1 200万元，发行费率为5%，所得税税率为25%。问该笔债券资金成本率为多少？ 债券资金成本率=  1000*10%*（1-25%）/1200*（1-5%)*100% =6.58% 3．优先股资金成本  例4.3 某股份有限企业发行3 000万元的优先股股票，共支付筹资费用10万元，优先股股利率为12%。问其资金成本率应为多少？ 优先股资金成本率=  3000*12%/（3000-10)*100% =12.04% 4．普通股资金成本  例4.4 某股份有限企业发行普通股，市价为4 000万元，股利率为14%，筹资费用率为2%，预计未来股利每年增长率为3%。问其普通股资金成本率应为多少？ 普通股资金成本率=  4000*14%/4000*（1-2%)*100%+3% =17.29% 5．留存收益成本  例4.5 某股份有限企业，留存收益为800万元，普通股股利率为14%。问其留存收益成本率为多少？ 留存收益成本率= 800*14%/800+3% =17% 综合资本成本就是指一个企业各种不同筹资方式总的平均资本成本，它是以各种资金所占的比重为权数，对各种资金的成本进行加权平均计算出来的。 综合资金成本率=∑(各种资金来源成本×该种资金来源占全部资金的比重) 4.1.3　综合资金成本的计算  例4.6 据例4.1至例4.5的资料可知该企业共筹资10 000万元，计算其综合资金成本如表4.1所示。问其综合资金成本率为多少？ 综合资金成本率=10%×5.28%+12%×6.58%+30%×12.04%+40%×17.29%+8%×17% =13.21% 筹资方式 筹资总额/万元 所占比重/（%） 资本成本/（%） 银行借款 1 000 10 5.28 长期债券 1 200 12 6.58 优先股 3 000 30 12.04 普通股 4 000 40 17.29 留存收益 800 8 17 合 计 10 000 100 — 边际资本成本是指企业追加筹资时，资金增加一个单位而增加的成本。在实际工作中，企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，由于企业追加筹资的金额一旦突破某