4.2.2项目投资决策的评价方法（课件）《财务管理》同步教学（科学出版社）

4.2.2项目投资决策的评价方法 项目投资决策的评价方法 不同时点的货币的购买力不一样。通常情况下，年初向银行存入100元钱，如果年利率为3%，那么，经过一年时间，年末我们得到本息103元，多出的3元，就可以理解为货币的时间价值。也就是说，不同时点上相同数量的货币的购买力是不同的，年初的100元钱通常要比年末的100元钱值钱。由于项目投资的时间长，不同年限流入的现金的价值也不一样，我们就要考虑不同时点的现金的时间价值。因此，项目投资决策的评价方法按是否考虑货币的时间价值因素，可以分为静态指标评价方法和动态指标评价方法。 项目投资决策的评价方法 1.静态指标评价方法 静态指标评价方法也叫非贴现指标评价方法。其主要特点就是不考虑货币的时间价值，只考虑货币的绝对金额，不考虑它的实际购买力，直接把不同时点的货币金额相加即可。常用的静态指标评价方法有投资回收期法和投资报酬率法。 项目投资决策的评价方法 （1）投资回收期法 投资回收期法是指按照投资项目各年的净现金流量来计算要收回原始投资额所需要的时间，回收期限越短，方案越优。 根据投资项目每年现金净流量是否相等，投资回收期有2种计算方法： 项目投资决策的评价方法 4.2.4 项目投资决策的评价方法 ①如果每年的现金净流量相等，其计算公式为： 项目投资决策的评价方法 [例题4-3]广东某五金有限公司计划投资400万元来新建一条生产线，期望回收期为5年。各方案每年的现金净流量如下表所示，求它的投资回收期，并判断方案是否可行？ 项目投资决策的评价方法 由于每年的现金净流量相等，可直接运用上述公式计算。 甲方案的投资回收期 = 原始投资额 ÷ 年现金流量= 400 ÷ 50 = 8（年） 乙方案的投资回收期 = 原始投资额 ÷ 年现金流量= 400 ÷ 90 =4.44（年） 根据以上的计算，由于甲方案的回收期长过期望回收期，方案不可行；而乙方案的回收期限小于期望的回收期，方案可行。 项目投资决策的评价方法 （2）每年的现金净流量不等时，则需要累加各年的净现金流量直至收回原始投资额的时间，就是投资回收期。 如果累加了几年的现金净流量正好等原始投资额，那么这个年数就正好是投资回收期。如果累加了几年的现金净流量之和比原始投资额小，再加一年又大的话，就说明前几年还收不回原始投资额，还需要加上余额回收期。 项目投资决策的评价方法 [例4-4]广东宏达五金有限公司计划投资400万元来新建一条生产线，期望投资回收期为5年。甲、乙、丙三个方案各年的现金净流量如下表所示。 （1）求各方案的投资回收期。 （2）如果公司有足够的资金，可以同时投资几个方案，哪些方案可行？ （3）如果公司资金有限，只能投资一个最优方案，应该选哪个方案？ 项目投资决策的评价方法 （1）计算各方案的投资回收期： 甲方案，前4年的现金净流量之和 = 90+100+110+100 = 400 ，所以，它的投资回收期就是4年。 乙方案，前4年的现金净流量之和 = 75+85+90+96 = 346，还差54万元才能收回原始投资额，这需要在第5年内收回。因此，乙方案的投资回收期 = 4 +（54÷90） = 4.6（年）。 丙方案，前5年的现金净流量之和 = 70+80+80+70 + 60 = 360，还差40万元需要在第6年才能收回，因此，丙方案的投资回收期 = 5 +（40÷60） = 5.67（年）。 项目投资决策的评价方法 由于丙方案的投资回收期大于期望的投资回收期，故丙方案不可行。甲、乙方案的投资回收期均小于期望的投资回收期，两个方案都可行。其中，甲方案的投资回收期最短，甲方案最优。 项目投资决策的评价方法 （2）如果投资金额充足，可以同时投资几个方案，则甲、乙两个方案均可投资。 （3）如果公司的投资金额有限，只能选择一个最优方案，就只能选择甲方案； 项目投资决策的评价方法 投资回收期法的优缺点：其优点是计算简单，容易理解；缺点是没有考虑货币的时间价值，而且回收期满后现金流量的大小对投资收益的影响也未考虑，因此，对投资效益的评价不全面，不完整，也不准确。这种方法一般适用于投资风险较小，或者项目比较成熟可靠的投资项目。 2. 投资报酬率法 投资报酬率是反映投资回收期内年均获利水平的指示，用百分比来表示。投资报酬率法就是按平均报酬率的高低来评价方案优劣的一种方法。对于单一方案，投资报酬率大于期望的投资报酬率，方案可行；对于多个方案来说，投资报酬率越高，方案越优。 项目投资决策的评价方法 [例4-5]广东宏达五金有限公司计划投资400 000元来新建一条生产线，期望投资报酬率为12%，期望投资回收期为5年。甲、乙、丙三个方案各年的利润额