2.2 风险与收益(课件）-《财务管理》同步教学（科学版）

2.2 风险与收益 2.2.1资产的收益与收益率 1.资产收益的含义 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。有两种表达方式，一种是以金额表示，一种是以收益率表示。资产的收益率通常是以相对数表示的，收益率包括两个部分：一是股利（或利息）的收益率；二是资本利得的收益率。 2.2 风险与收益 【以案说学2-1】广东宏达五金有限公司的股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.35元，现在的市价为14元。 请问：那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 一年中资产的收益为： 0.35+（14-10）=4.35（元） 其中，股息收益为0.35元，资本利得为4元。 股票收益率=[0.35+(14-10]/10=3.5%+40%=43.5% 其中股利收益率为3.5%，资本利得收益率为40%。 2.2 风险与收益 2.2.1资产的收益与收益率 2.资产收益率的类型 （1）实际收益率 股利（或利息）收益率与资本利得收益率的和就是实际收益率 （2）名义收益率 名义收益率是指在有关票面上或者合同中约定的收益率。如银行借款合同中规定的利率，债券票面上规定的票面利率。 2.2 风险与收益 2.2.1资产的收益与收益率 2.资产收益率的类型 （3）预期收益率 预期收益率也称期望投资收益率，是在未来收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生的概率计算的加权平均数。 (4)必要收益率 必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 2.2 风险与收益 2.2.1资产的收益与收益率 2.资产收益率的类型 (5)无风险收益率 无风险收益率的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成。 无风险收益率=资金时间价值（纯利率）+通货膨胀补偿率 2.2 风险与收益 2.2.2 资产的风险及其衡量 1.风险的概念 资产的风险是资产收益的不确定性。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的市级收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 2.2 风险与收益 2.2.2 资产的风险及其衡量 2.衡量风险指标 概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。用X表示随机事件， 表示随机事件的第i种结果， 为出现该种结果的相应概率。期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各种相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，通常用符号表示。 2.2 风险与收益 2.2.2 资产的风险及其衡量 2.衡量风险指标 期望值的计算公式如下： 2.2 风险与收益 [例2-11] 广东宏达五金有限公司有两个投资项目，分别为宏远投资项目、晋发投资项目。两个投资项目的收益率和概率分布情况如表2-1所示。请计算两个项目的期望收益率。 表2-1 宏远投资项目和晋发投资项目投资收益的概率分布 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 宏远投资项目 晋发投资项目 宏远投资项目 晋发投资项目 好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 9 -10% 2.2 风险与收益 根据公式分别计算宏远投资项目和晋发投资项目的期望投资收益率分别是： 宏远投资项目的期望投资收益率=0.215%+0.610%+0.20=9% 晋发投资项目的期望投资收益率=0.320%+0.415%+0.3（-10%）=9% 2.2 风险与收益 2.2.2 资产的风险及其衡量 2.衡量风险指标 资产风险的大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。 衡量风险的指标包括收益率的方差、标准差和标准离差率。 2.2 风险与收益 2.2.2 资产的风险及其衡量 2.衡量风险指标 (1)方差 方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。其计算公式为： 2.2 风险与收益 [例2-12] 继上例，请分别计算广东宏达五金有限公司的宏远投资项目和晋发投资项目的投资收益率的方差。 宏远投资项目的方差: 2.2 风险与收益 [例2-12] 继上例，请分别计算广东宏达五金有限公司的宏远投资项目和晋发投资项目的投资收益率的方差。 宏远投资项目的方差: 2.2 风险与收益 [例2-12] 继上例，请分别计算广东宏达五金有限公司的宏远投资项目和晋发投资项目的投资收益率的方差。 晋发投资项目的方差: 以上计算结果表明晋发投资项目的风险要高于宏远投资项目的风险。 2.2 风险与收益 2.2.2 资产的风险及其