1.2 企业财务管理目标理论(课件）-《财务管理》同步教学（科学版）

1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 财务目标是企业全部财务活动实现的终极目标。根据现代企业财务管理理 论和实践，最具有代表性的财务管理目标有以下几种提法： 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 1.利润最大化 以利润最大化作为企业的财务目标，有其积极的意义。首先，利润是反映企业经济效益状况最直接、最有效的指标，获取最大的利润既是企业的基本宗旨，也是企业不断发展的基本前提。其次，利润不仅代表着企业为社会创造的财富，也代表着企业的竞争优势。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 1.利润最大化 利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 1.利润最大化 但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下主要缺陷： （1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年100万元的利润和10年以后100万元的利润其实际价值是不一样的。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 1.利润最大化 （2）没有考虑风险问题。不同行业具有不同的风险，同等利润值在不同行业中的意义也不相同，比如，风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 2.股东财富最大化 股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 2.股东财富最大化 与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是： （1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险做出较敏感的反应。风险的高低直接影响股票价格的变化，把股东财富与风险紧密结合，有利于企业开展风险管理和评价。 （2）股东财富最大化强调企业的持续经营，在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。 （3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，使于考核和奖惩。 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 2.股东财富最大化 以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点： （1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 2.股东财富最大化 （2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 2.股东财富最大化 （3）它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 3.企业价值最大化 企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值。企业价值最大化目标要求企业通过采用最优的财务政策、充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 3.企业价值最大化 以企业价值最大化作为财务管理目标，主要优点是：考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 3.企业价值最大化 但是，以企业价值最大化作财务管理目标过于理论化，不易操作。再者对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。 1.2 企业财务管理目标理论 1.2 企业财务管理目标理论 1.2.1企业财务管理的目标的代表性理论 4.相关者利益最大化 一个企业的发展，受到多重利益关系的影响，企业的理财主体则需要细化和多元化。股东作为企业所