6.3.5开放经济的影响（课件）-高一《财务管理》同步教学（高等教育出版社)

6.3.5开放经济的影响 财务管理基础知识 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 对中国货币的影响 政策目标方面 开放经济的条件下，外部均衡在货币政策中的地位显著提高。首先，我国对外开放的发展和经济开放度的提高，使得对外经济部门对宏观平衡的影响力明显增大，从而迫使中央银行在注重内部均衡的同时，越来越注重外部均衡。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 货币政策需要兼顾内外均衡两个目标，这要求央行在运用各种政策时，必须注意不同调控手段的运用。显然，开放经济条件下实施货币政策的难度明显加大。其次，开放经济条件下，保持币值的稳定实际上包括货币的对内稳定和对外稳定。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 币值的对外稳定是受制于国际收支的变化，国际收支影响外汇储备，外汇储备又制约基础货币的投放，进而影响货币供给。第三，随着经济开放度的提高，国际资本加速在跨国间转移，特别是国际投机资本的频繁流动(公开或隐蔽)，不仅引起了金融交易的扩大化和虚拟化，而且加剧了金融秩序的混乱和经济体系的不稳定性。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 加入世贸组织将推动我国资本项目的开放和允许外资银行在华业务的开展，货币政策也要面临国际资本流动带来的新挑战。因此在开放经济条件下，货币政策目标将更专注于实现外部经济均衡和国际收支的平衡。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 政策运行方面 开放经济对我国货币政策运行的影响主要表现在：货币政策的独立性受到制约；货币供给的内生性增强；有效货币政策工具的缺位；货币政策的作用机制发生变化。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 独立性受到制约 1994年汇率并轨以后，我国汇率制度对外宣称是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，但从现实运行看，我国的人民币汇率实际实行的是钉住美元的固定汇率制度。这种汇率制度在一定程度上降低了我国货币政策的独立性，突出表现在我国经济周期波动与美国经济波动的不一致所可能带来的宏观冲击。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 在美国经济上行、美元保持升值的条件下，人民币在国际市场相应升值，外贸出口的国际竞争力受到影响，如果这一阶段中国国内经济尚处在内需不足的经济波动下行阶段，外需下滑和内需不足必然加剧宏观调控的难度，中央银行刺激经济的政策会在一定程度上加大货币贬值的压力。这就是1997年经济进入紧缩期后货币政策所面临的主要问题。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 与此同时，利率调整的独立性也是有限的。1994年以来，尽管外汇管制的存在一定程度上抑制了短期性资本的流入，但在国内实行宏观紧缩、维持较高利率的政策环境下，国内外利率差趋于扩大，国际资本通过各种渠道的流入，在一定程度上抵消了国内货币政策所试图达到的政策目标，显著地降低了国内货币政策的有效性。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 中央银行在进行利率政策的决策时，被迫越来越关注国际货币，特别是美元的利率走向，在调整利率时努力维持人民币利率与美元利率的适度利差关系。1998年以来，中央银行连续下调人民币利率，但是美元的利率无形中成为人民币利率下调的一个限度和重要的制约因素。 9.4.3SET的加密技术 6.3.5开放经济的影响 1998年12月美国宣布下调利率，为人民币利率的下调提供了空间，使得我国中央银行下调人民币利率刺激经济增长的政策意图得以实现。1999年美国宣布上调利率则直接制约了我国人民币利率的下调空间。 谢谢观赏 $$