7.3股利分配方式(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京出版社）

一、现金股利     现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。公司选择发放现金股利除了要有足够的留存收益外，还要有足够的现金，而现金充足与否往往会成为公司发放现金股利的主要制约因素。 【项目三】 股利分配方式 二、财产股利 财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。 【项目三】 股利分配方式 三、负债股利 　 负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。 　　 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，但这两种股利支付形式在我国公司实务中很少使用。 【项目三】 股利分配方式 四、股票权利 　 股票权利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为"红股"。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本和资本公积。但股票权利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。 【项目三】 股利分配方式 对股东来讲，股票股利的优点主要有： 　(1)派发股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减少甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。 　(2)由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。 【项目三】 股利分配方式 对公司来讲，股票股利的优点主要有： 　(1)发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有助于公司的发展。 　(2)发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。 　(3)股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。 【项目三】 股利分配方式 四、股票回购与股票分割 （一）股票回购 1、股票回购的含义 　 股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 【项目三】 股利分配方式 2、股票回购的方式 公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票; 要约回购，是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约; 协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。 【项目三】 股利分配方式 3、股票回购的动机 　　 在证券市场上，股票回购的动机多种多样，主要有以下几点： 　(1)现金股利的替代。当公司有富余资金时，通过购回股东所持股票将现金分配给股东，这样，股东就可以根据自己的需要选择继续持有股票或出售获得现金。 　(2)改变公司的资本结构。无论是现金回购还是举债回购股份，都会提高公司的财务杠杆水平。(负债资金比例上升) 　 【项目三】 股利分配方式 　(3)传递公司信息。一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。 　(4)基于控制权的考虑。控股股东为了保证其控制权，往往采取直接或间接的方式回购股票，从而巩固既有的控制权。另外，股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效的防止敌意收购。 【项目三】 股利分配方式 4、股票回购的影响 　　股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面： 　(1)股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。 　(2)股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。 　(3)股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司的非规范化，损害投资者的利益。 【项目三】 股利分配方式 （二）股票分割 1、股票分割的含义 　 股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响。股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的内部结构会发生变化，而股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。 【项目三】 股利分配方式 2、股票分割的作用 　(1)降低股票价格。股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金量减少，从而可以促进