5.2债券投资(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京出版社）

【项目二】 债券投资 基本理论知识 一、债券的概念 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间内支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券有广义和狭义之分。广义的债券是债务证券的简称，是指构成发行人债务的证券，狭义上的证券是指由公司、政府和其他机构发行的长期债务工具。债券是一种重要的固定收益类证券。（固定收益类证券主要包括债券、优先股和可转换证券）。 【项目二】 债券投资 二、债券投资的特点 1、安全性 2、流动性 3、还本性 4、收益性 【项目二】 债券投资 三、债券的价值 债券的价值是指债券未来现金流入量的现值，债券给投资者带来的现金流入量包括债券的利息收入和到期归还的本金。计算现值时使用的折现率，取决于当前的利率和现金流量的风险水平。一般来说债券定价的基本原则是：折现率高于票面利率时，债券价值低于票面价值；折现率低于票面利率时，债券价值高于票面价值；折现率等于票面利率时，债券价值等于票面价值。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说，债券价值对折现率特定变化的反映越来越不灵敏。 【项目二】 债券投资 1、债券估价的基本模型 一般情况下，债券每期计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值估算的基本模型是： V=I1∕（1+R）1+ I2∕（1+R）2+…In∕（1+R）n+ M∕（1+R）n 式中： V——债券价值； It——第t期的利息； M——到期的本金； R——折现率，投资者要求的必要报酬率，一般采用当时的市场利率； n——债券到期前的年数。 【项目二】 债券投资 2．债券估价的扩展模型 进行债券估价时应根据具体情况分析债券投资的现金流量，灵活运用债券估价的基本模型。 （1）典型债券估价模型 典型债券通常是固定利率债券，每期计算并支付利息、到期归还本金。 （2）一次还本付息且不计算复利的债券估价模型 （3）零息债券的估价模型 （4）永久债券的估价模型 【项目二】 债券投资 四、债券投资收益的衡量 债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。债券到期收益率是指自企业债券购买日至到期日可获得的收益率。它是考虑资金时间价值，按复利计算的投资收益率，是指使债券投资未来现金流入的现值等于债券买入价格时的贴现率，是净现值为零的贴现率，计算公式如下： P=I1∕（1+i）1+ I2∕（1+i）2+…In∕（1+i）n+ M∕（1+i）n 式中：P——债券价格 I——每期利息 M——债券面值 n——到期的年数 i——折现率，债券到期收益率 【项目二】 债券投资 五、债券的价值与债券到期收益的关系 六、债券投资的风险 债券投资的风险主要包括违约风险、利率风险、购买力风险、流动性风险和到期性风险。 【项目二】 债券投资 七、债券投资的优缺点 1、债券投资的优点。 （1）本金的安全性高。 （2）收入的稳定性强。 （3）市场流动性好。 2、债券投资的缺点。 （1）购买力风险较大。 （2）没有经营管理权。 $