4.3项目决策指标的计算和应用(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京出版社）

【项目三】 项目决策指标的计算和应用 基本理论知识 一、非贴现指标 1、静态投资回收期 静态投资回收期(简称回收期)，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 2、投资收益率（又称投资报酬率） 又称投资报酬率(记作ROI)，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。 【项目三】 项目决策指标的计算和应用 二、贴现指标 1、净现值(记作NPV)，是指在项目计算期内，按设定 折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。 2、净现值率(记作NPVR)，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 【项目三】 项目决策指标的计算和应用 3、现值指数（PI）:现值指数是指投资方案生产经营期各年现金流入量的现值与现金流出粮的现值之比 4、内部收益率(IRR) 是指项目投资实际可望达到的收益率，实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。 【项目三】 项目决策指标的计算和应用 三、动态指标之间的关系 净现值NPV、净现值率NPVR和内部收益率IRR指标之间存在以下数量关系（基准折现率），即： 当NPV > 0时，NPVR > 0，IRR > ic ； 当NPV = 0时，NPVR = 0，IRR = ic ； 当NPV < 0时，NPVR < 0，IRR < ic 。 【项目三】项目决策指标的计算和应用 四、互斥方案投资决策 以上讲述的是关于独立决策方案的财务分析，也就是只要符合财务效益的可行性，不考虑资金投资额的限制，但是在实际工作中，企业经常出现的情况是资金的有限性，面对众多的可行性项目必须做出取舍，从中选出最优的投资项目或者项目组合，以使达到经济效益的最大化。 【项目三】项目决策指标的计算和应用 (一) 净现值法 所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。 【项目三】项目决策指标的计算和应用 (二) 净现值率法 所谓净现值率法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。 在此法下，净现值率最大的方案为优。 在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但投资额不相同时，情况就可能不同。 【项目三】项目决策指标的计算和应用 (三) 差额投资内部收益率法 所谓差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量(记作ΔNCF)的基础上，计算出差额内部收益率(记作ΔIRR)，并与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。 当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。 【项目三】项目决策指标的计算和应用 (四) 年等额净回收额法 所谓年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额(记作NA)指标的大小来选择最优方案的决策方法。该法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净回收额最大的方案为优。 【项目三】项目决策指标的计算和应用 (五) 计算期统一法 计算期统一法是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。 该法包括方案重复法和最短计算期法两种具体处理方法。 $