6.3股利政策的选择(课件）-高二《财务管理》同步教学（大连理工大学出版社）

【工作任务3】 股利政策的选择 项目六 利润分配管理 1 股利政策是指企业管理当局对股利分配有关事项作出的方针与决策。股利分配在公司制企业经营理财决策中，始终占有重要地位。过高的股利必将使公司留存收益大量减少，或者影响公司未来发展，或者大量举债，增加公司资本成本负担，最终影响公司未来收益，因而对公司管理当局而言，如何均衡股利发放与企业的未来发展，并使公司股票价格稳中有升，便成为企业经营管理层孜孜以求的目标。 【工作任务3】 股利政策的选择 一、剩余股利政策 项目六 利润分配管理 1 1．剩余股利政策的内容 剩余股利政策是将股利的分配与公司的资本结构有机的联系起来，即根据公司的最佳资本结构测算出公司投资所需要的权益资本数额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利给所有者进行分配。 【工作任务3】 股利政策的选择 一、剩余股利政策 项目六 利润分配管理 1 2．剩余股利政策的理论依据 剩余股利政策以股利无关论为依据，该理论认为股利是否发放以及发放的多少对公司价值以及股价不会产生影响，而且投资人也不关心公司股利的分配。因此企业可以始终把保持最优资本结构放在决策的首位，在这种结构下，企业的加权平均资本成本最低，同时企业价值最大。 【工作任务3】 股利政策的选择 一、剩余股利政策 项目六 利润分配管理 1 3．剩余股利政策的实施步骤 （1）确定最优资本结构。 （2）确定最优资本结构下投资项目所需要的权益资本数额。 （3）最大限度地使用公司留存收益来满足投资项目对权益资本的需要数额。 （4）投资项目所需要的权益性资本得到满足后，如果公司的未分配利润还有剩余，就将其作为股利发放给股东。 【工作任务3】 股利政策的选择 一、剩余股利政策 项目六 利润分配管理 1 【职业能力操作5】 海利公司2017年已提取公积金之后的税后净利为1500万元。目前，公司的最优资本结构为：权益资本占70%，债务资本占30%。2018年公司有一个投资项目，该项目需要的投资总额为1000万元。该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利，已知公司流通在外的普通股为1000万股，那么每股普通股至多能分配多少股利？投资项目需要的1000万元资金应如何筹集呢？ 【工作任务3】 股利政策的选择 一、剩余股利政策 项目六 利润分配管理 1 【操作指导】 1000万元投资总额对公司权益资本的需求为： 1000×70%=700（万元） 所以投资总额1000万元的筹集方式是：700万元用税后净利来满足，剩余的300万元通过举债的方式来筹集。 1500万元在满足投资项目对权益资本的需要之后剩余的部分为： 1500-700=800（万元） 每股普通股可以分配的股利为：800÷1000=0.8（元） 【工作任务3】 股利政策的选择 二、固定股利或持续增长股利政策 项目六 利润分配管理 1 1．固定股利或持续增长股利政策的内容 固定股利或持续增长股利政策是指公司将每年发放的股利固定在一固定的水平或在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有当公司认为未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。另外，当发生通货膨胀时，大部分企业的盈余会由于通货膨胀而表现为增长，而对股东来说，每年固定不变的股利额则由于购买力下降相对降低。因此股东也要求公司增加股利的发放额，以弥补通货膨胀带来的影响。 【工作任务3】 股利政策的选择 二、固定股利或持续增长股利政策 项目六 利润分配管理 1 2．固定股利或持续增长股利政策的理论依据 固定股利或持续增长股利政策以股利相关论为基础。 （1）采取本政策发放的股利比较稳定，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，从而有利于树立企业的良好形象，并增强投资者对公司的信心，进而稳定股票的价格。 （2）采取本政策发放的股利比较稳定，稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。 （3）稳定的股利可能会不符合剩余股利政策的理论，为将股利维持在稳定水平上，即使推迟某些投资方案或公司暂时偏离最佳资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 【工作任务3】 股利政策的选择 项目六 利润分配管理 1 3．固定股利或持续增长股利政策的优缺点 优点： (1)企业固定分配股利可使公司树立良好的市场形象，有利于公司股票价格的稳定，增加投资者的投资信心。 (2)稳定的股利可以使投资者预先根据企业的股利水平安排支出，从而降低了投资风险，而当企业