4.2.2股票投资决策(课件）-高二《财务管理》同步教学（大连理工大学出版社）

【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因为它能给持有人定期带来收益。股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的资本利得。股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。这种价值与现行市价比较，视其低于、高于或等于市价，决定买入、卖出或继续持有股票。 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 1．股利贴现基本模型。如果股东永远持有股票，他只获得股利，是一个永续的现金流入，这个现金流入的现值就是股票的价值： 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 2．短期持有、未来准备出售的股票股价模型。如果投资者不打算永久持有股票，而在一段时间后出售，这时股票带给投资者的未来现金流人包括股利收入和将来股票出售时的售价两个部分，于是其股票价值的计算公式可以修正为： 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 2．短期持有、未来准备出售的股票股价模型。 【职业能力操作12】 万达公司每股普通股的基年股利为2.5元，估计年股利增长率为6%，期望的投资报酬率为15%，打算在一年以后转让，预计转让价格为12元。计算该普通股的内在价值。 【操作指导】 =12.74（元） 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 3．零增长模型 如果发行公司每年分配给股东固定的股利，也就是说，预期的股利增长率为零，那么这种股票就被称为零增长股票，其价值为： 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 3．零增长模型 【职业能力操作13】 万达公司每股优先股的年股利额为7.8元，企业投资要求得到的收益率为12%，计算优先股的内在价值为。 【操作指导】 若当时该股票的每股市价为60元，则说明这种股票的价值被低估，因此，可以考虑买进这种股票。 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 4．固定增长模型 在评价普通股的价值时，假定每年的股利固定不变是不现实的。实际上，对于大多数公司而言，收益与股利并非固定不变，而是呈不断成长之势。 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 4．固定增长模型 【职业能力操作14】 万达公司必要报酬率为16%，股利年固定增长率为12%，现时股利为2元，计算该公司每股股票的价值。 【操作指导】 V＝（2×1.12）÷（0.16－0.12）＝56元。 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 5．分阶段增长模型 对于这种股票，由于在不同时期有不同的增长率，只能分段计算，才能确定股票的价值。 在这种情况下，我们常采用下列步骤进行计算： 第一步，计算出非固定增长期间的股利现值。 第二步，找出非固定增长期间结束时的股价，然后再算出这一股价的现值。 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 5．分阶段增长模型 在非固定增长期间结束时，公司的普通股已有非固定增长股转为固定增长股，所以可以利用固定增长股票的估价模型算出那时的股价，然后求其现值。 第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得的和就是阶段性增长股票的价值。 一、股票的价值 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级 【工作任务2】股票投资决策 子项目二 证券投资管理决策 1 一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股票出售时也可收回一定