项目五　企业投资管理(课件）-高二《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

项目五　企业投资管理 【学习目标】 　　● 理解项目投资的含义及特点。 　　● 熟悉项目投资管理的基本程序。 　　● 掌握现金流量的概念、分类及计算方法。 　　● 掌握项目投资决策方法。 　　● 掌握债券投资价值估价、股票投资价值估价。 1 任务一　初识项目投资管理　  一、项目投资的含义 项目投资是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为,也称为资本投资。 二、项目投资管理的程序 (一)投资项目的提出 (二)投资项目的评价 (三)投资项目的决策 (四)投资项目的执行 (五)投资项目的再评价 三、项目投资的分类 (一)按投资目的分为增加收入的投资决策和降低成本的投资决策 (二)按投资方案之间的关系分为独立方案、互斥方案和互补投资决策 任务二　现金流量的估算　  一、现金流量的含义 现金流量,简称为现金流,是投资项目在整个寿命期内各项现金流入量与现金流出量的统称。 一项投资的现金流量通常都包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。 (一)现金流出量 1.建设投资 2.垫支营运资金投资 3.相关的经营支出 4.各项税费 (二)现金流入量 1.营业现金收入 2.固定资产清理时的差值收入 3.垫支营运资金的收回 (三)现金净流量 营业现金净流量 =营业收入-付现成本-营业税金及附加-所得税 =净利润+折旧费 二、现金流量的计算 任务三　投资决策方法的选择　 一、投资回收期法 投资回收期,简称为回收期,是指以投资项目的营业现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。回收期越短,项目越有利。 (一)投资回收期的计算 (1)当项目各年营业净现金流量相等时,可以采用简化的方法计算投资回收期。 　　投资回收期=投资额÷每年净现金流量 (2)当投资项目各年净现金流量不相等时,要计算各期累计的净现金流量,然后同原始投资额比较,确定回收期的大致期间。 (二)对投资回收期法的评价 投资回收期法的指导思想是回收期越短,企业收回原始投资越快,可使企业资金保持较强的流动性。 二、投资报酬率法 (一)投资报酬率的计算 投资报酬率(ARR)是指项目投产后的年均净利润与原始总投资额的比率。 (二)对投资报酬率法的评价 投资报酬率法的优点是计算公式简单;缺点是没有考虑资金时间价值因素,不能正确反映建设期长短及投资方式和回收额的有无等条件对项目的影响,分子、分母的计算口径可比性差,无法直接利用净现金流量信息。 三、净现值法 所谓净现值(NPV),是指投资项目各期发生的净现金流量的现值之和,它是评估项目是否可行的最重要的指标。 (一)净现值法的评价标准 当企业用净现值法对投资项目进行评价时,其评价标准为“零”。如果计算出来的净现值大于等于零,说明该项目产生的现金流入的现值之和大于等于初始投资,也表明投资报酬率大于等于资本成本,可以采纳;如果项目的净现值小于零,说明该项目产生的现金流入的现值之和小于初始投资,表明投资报酬率小于资本成本,会减少股东财富和企业价值,应该放弃。 (二)对净现值法的评价 采用净现值法进行评价具有以下特点: (1)净现值具有可加性。 (2)净现值法隐含的一个前提假设是项目所产生的中间现金流量(即发生在项目初始和终止之间的现金流量)能够以最低可接受的收益率(通常是资本成本)进行再投资。 (3)净现值是一个绝对值指标。 四、获利指数法 获利指数法是利用现值指数作为评价指标的方法。所谓现值指数(PI),也被称为获利指数,是未来现金流量的现值与初始投资的现值比值。 五、内部报酬率法 (一)内部报酬率法的评价标准 内部报酬率法的评价标准是项目的必要报酬率。如果计算出的内部报酬率大于企业的资本成本或必要报酬率,说明该项目的报酬率超过了投资者所要求的必要报酬率,能增加企业价值,则该项目可以被接受。如果内部报酬率小于资本成本或必要报酬率,则该项目不能增加企业价值,不能被接受。 (二)内部报酬率的计算方法 内部报酬率法的评价标准是项目的必要报酬率。如果计算出的内部报酬率大于企业的资本成本或必要报酬率,说明该项目的报酬率超过了投资者所要求的必要报酬率,能增加企业价值,则该项目可以被接受。如果内部报酬率小于资本成本或必要报酬率,则该项目不能增加企业价值,不能被接受。 六、项目投资决策 (一)单一项目投资决策 在各种评价指标中,净现值(NPV)、获利指数(PI)、内部报酬率(IRR)为主要指标;投资回收期(P)为次要指标,投资报酬率(ARR)为辅助指标。 (二)多个互斥项目的投资决策 多个互斥项目投资决策是指在每一个入选项目(或方案)已具备财务可行性的前提下,利用具体的决策方法从各个备选项目中选出一个最优项目的过程。 1.各个备选项目的原始投资和寿命周期相同 2.各个备选项目