7.1项目投资决策实例(课件）-高二《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

第七章 投资决策实务 第一节 项目投资决策实例 第二节 风险投资决策 第三节 通货膨胀对投资决策的影响 第一节 项目投资决策实例 资本限额投资决策 投资期决策 投资时机决策 资本限额投资决策 在很多情况下，由于企业资金有限，不能投资于所有可接受的投资项目。这种情况在现实中是普遍存在的，尤其是那些以侧重于内部筹资或外部筹资受到限制的企业。 资本限额根据其产生的具体原因可以分为软限额和硬限额两类。其中，软限额是指企业内部管理人员制定的项目投资限额，硬限额是指企业因各种原因，不愿或无法按最优资本成本筹集到超过一定金额的资金，进而导致无法选择所有可行的投资项目。 当存在资本限额时，企业可以使用获利指数法和净现值法进行决策。 使用获利指数法的步骤 第一步，计算出各项目的获利指数。 第二步，找出所有获利指数＞1的项目。如果资本限 额能够同时满足所有获利指数＞1的项目，则决策过程完 成。 第三步，如果资本限额不能同时满足所有获利指数＞ 1的项目，就要将各项目在资本限额内进行各种可能的组 合，然后计算出各种组合的加权平均获利指数。 第四步，选择加权平均获利指数最大的投资组合。 使用净现值法的步骤 第一步，计算出各项目的净现值。 第二步，找出净现值＞0的项目。如果资本限额能够同时满足所有净现值＞0的项目，则决策过程完成。 第三步，如果资本限额不能同时满足所有净现值＞0的项目，就要将各项目在资本限额内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均净现值。 第四步，选择加权平均净现值最大的投资组合。 投资期决策 投资期是指项目从开始投资到投入生产所需要的时间。 一般来说，较短的投资期需要集中投入较多的各种资源，但是可以使项目提前竣工，早投入生产，早产生营业现金流量。 较长的投资期，虽然初始投资较少，但产生营业现金流量的时间较晚。 对投资期进行决策，需要计算、比较不同投资期下项目的净现值，选择能使净现值为最大正数的投资期。 投资时机决策 广义的投资时机是指随着时间的推移而出现的一切有利于实现投资目的的宏观环境 。 狭义的投资时机是指有助于投资进行的具体时间。 投资时机决策 在各种条件都确定的情况下，进行投资时机选择的标准仍然是净现值最大化。但是不能简单地将计算出来的净现值进行直接对比，而应该折合成同一个时点的现值再进行比较。 $