4.5其它方式筹资 (课件）-高二《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 1.优先股的特征 （1）优先股的权益资本特征: 优先股股东对公司的投资在公司注册成立后不得抽回，其投资收益从公司的税后利润中支付；在公司清算时，其对公司财产的要求权也排在公司债权人之后；另外，从公司资本结构上看，优先股属于公司的权益资本，这些都表现出优先股的权益资本特征，与普通股股票性质类似。 第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 1.优先股的特征 （2）优先股债务资本的表现: 与普通股相比，一方面优先股股东在利润分配和财产清偿方面又有优先于普通股股东的权利。另一方面，优先股股利通常是按照其面值的固定比例支付的，即股利率是固定的，无特殊情况，不随公司经营业绩的波动而波动。也正因为股利率是固定的，所以使普通股股东享有财务杠杆效应。另外，优先股没有投票权，即没有选举权、被选举权和对公司控制权。上述情况表明优先股又具有一定的公司债的性质。 第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 2.优先股的种类 (1)累积优先股与非累积优先股 累积优先股是指在公司经营状况欠佳时，可以把未发或未发足的股息累积起来，待公司经营状况好转时再补发未付的累积股息； 非累积优先股是指股息的发放只限于当年，对于未发或未发足的股息部分以后也不再补发。 第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 2.优先股的种类 (2)参与优先股与非参与优先股 参与优先股是指优先股除可以按约定股息率领取股息外，在公司经营利润增多时，还可以和普通股一样参与公司盈利的分配，获得额外的股息； 非参与优先股是指无论公司经营利润多高，都只能按约定的股息率领取股息，而无权参与额外股息的分配。 第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 2.优先股的种类 (3)可赎回优先股与不可赎回优先股 可赎回优先股是指股份公司发行的优先股股票附有可赎回条款，允许股份公司在一定时期按约定的条件赎回已发行的优先股； 非赎回优先股是指在任何时候、任何条件下都不能赎回的优先股。 第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 3.优先股筹资的评价 (1)优先股筹资的优点： ①优先股没有固定的到期日，不用偿还本金。事实上等于使用的是一笔无限期的贷款。②大多数优先股又附有回收条款，使得使用这种资金更有弹性。③能控制公司的资本结构，增强公司的举债能力。④保护普通股股东的控制权。一般优先股股东没有投票权。⑤发行优先股不必以资产作为抵押，使公司可以保留资产在必要时作为抵押品举债，从而保护了公司的融资能力。 第五节 其它方式筹资 一、优先股筹资 3.优先股筹资的评价 (2)优先股筹资的缺点： ①资本成本较高。优先股股利是以公司的税后净利发放的，不能抵免税收，与债券相比，优先股的资本成本要高出债券的资金成本许多。②优先股筹资的限制较多。发行优先股通常有许多限制条件，如，对普通股现金股利支付的限制，对公司借债的限制等。③可能形成较重的财务负担。优先股要求支付固定股利，但又不能在税前扣除，当公司盈利下降时，优先股股利可能会成为公司较重的财务负担，有时不得不延期支付，从而影响公司的形象。 第五节 其它方式筹资 二、可转换债券筹资 1.可转换债券的基本特性 (1)债权性 (2)股权性 (3)期权性 2.可转换债券的发行条件 3.可转换公司债券发行条款的设计要求 第五节 其它方式筹资 二、可转换债券筹资 4.可转换债券的筹资评价 (1)可转换债券筹资的优点： ①筹资数额较大。②可以降低资金成本。③有利于稳定公司的股票价格。④有利于调整资本结构。 (2)可转换债券筹资的缺点： ①存在不转换的财务压力。②存在回售的财务压力。③股价大幅度上扬风险。 第五节 其它方式筹资 三、认股权证筹资 1.认股权证的基本性质 (1) 证券期权性。认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。 (2) 认股权证是一种投资工具。投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具。 第五节 其它方式筹资 三、认股权证筹资 2.认股权证的种类 (1)以发行人为标准，可将认股权证分为公司权证和备兑权证 (2)以行权方式为标准，可将认股权证分为美式权证和欧式权证 (3)以认股期限为标准，分将认股权证分为长期认股权证与短期认股权证 (4)以认股权证的发行方式为标准，可将认股权证分为单独发行认股权证与附带发行认股权证 第五节 其它方式筹资 三、认股权证筹资 3.认股权证合约内容 一般包括如下要素：(1)相关股票，即认股权证可转换的对象；(2)有效期限，即认股权证的权利期限；(3)转换比例，指每一份认股证可转换的相关股票数量；(4