8.2资本投资项目评价(课件）-高二《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

任务一 项目资金流量估算 任务二 资本投资项目评价 学习情境八　如何进行投资管理 15 任务三 资本投资决策分析 1 一、非贴现评价法 16 二、贴现评价法 任务二 资本投资项目评价 2 评价指标按是否考虑资金时间价值，可分为非贴现指标和贴现指标两大类。 非贴现评价法是指不考虑货币时间价值的评价方法，具体包括投资回收期法、会计收益率法。 贴现评价法是指考虑了货币时间价值的方法，具体包括净现值法、获利指数法、内部收益率法。 17 任务二 资本投资项目评价 3 一、非贴现评价法 (一)投资回收期（PP） 是指经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间，一般以年为单位。 投资回收期的计算公式 当每年的经营现金净流量相等时，其计算公式为： 投资回收期=初始投资额/年净现金流量 如果考虑投资的建设期，则投资回收期还应加上建设期。 当每年净现金流量不相等时，包含建设期的项目投资回收期= 18 任务二 资本投资项目评价 4 一、非贴现评价法 (一)投资回收期（PP） 只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。在实务分析中，一般认为项目回收期小于项目周期的一半方为可行；如果项目回收期大于项目周期的一半，则认为项目不可行。在互斥项目比较分析时，应以回收期最短的方案作为中选方案。 19 任务二 资本投资项目评价 5 一、非贴现评价法 （二）会计收益率（ARR） 会计收益率是指投资项目年平均净收益与该项目原始投资额的比率。 基本公式： 会计收益率=年平均净利润/原始投资总额×100% 只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。 20 任务二 资本投资项目评价 6 二、贴现评价法 （一）净现值法（NPV） 净现值是指在整个建设和生产服务年限内各年净现金流量按一定的折现率计算的现值之和。 计算公式： NPV ≥0 项目可行；NPV最大者为最优方案 21 任务二 资本投资项目评价 7 二、贴现评价法 （二）获利指数法（PI） 获利指数又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量(CIF)现值与现金流出量(COF)现值（指初始投资的现值）的比率。 计算公式： PI≥1 项目可行；PI值最大者为优选方案。 22 任务二 资本投资项目评价 8 二、贴现评价法 （三）内部收益率法（IRR） 内部收益率又称为内含报酬率，是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。 计算公式： IRR�≥项目资本成本或投资最低收益率，投资项目可行;各方案投资额相等时，选（内部收益率-资本成本率）值最大的方案 ;各方案投资额不相等时，选投资额×（内部收益率-资本成本率）值最大的方案。 23 任务二 资本投资项目评价 9 二、贴现评价法 贴现指标之间的关系 净现值NPV、现值指数PI和内含报酬率IRR指标之间存在以下数量关系： 当NPV＞0, PI＞1,IRR＞i 当NPV =0, PI= 1,IRR= i 当NPV＜0,PI＜1,IRR＜i 24 任务二 资本投资项目评价 10 任务一 项目资金流量估算 任务二 资本投资项目评价 学习情境八　如何进行投资管理 25 任务三 资本投资决策分析 11 一、独立项目投资决策 26 二、互斥项目投资决策 任务三 资本投资决策分析 三、项目投资组合决策 12 一、独立项目投资决策 单一投资项目（独立方案）的财务可行性分析 1.判断方案是否完全具备财务可行性的条件 2.判断方案是否完全不具备财务可行性的条件 3.判断方案是否基本具备财务可行性的条件 4. 判断方案是否基本不具备财务可行性的条件 27 任务三 资本投资决策分析 13 一、独立项目投资决策 1.判断方案是否完全具备财务可行性的条件 如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都具备财务可行性，应当接受此投资方案。这些条件是： （1）净现值NPV≥0； （2）净现值率NPVR≥0； （3）现值指数PI≥1； （4）内含报酬率IRR≥基准折现率i ； （5）包括建设期的静态投资回收期≤n/2(即项目计算期的一半)，不包括建设期的静态投资回收期≤P/2(即运营期的一半)； （6）投资利润率ROI≥基准投资收益率i（事先给定）。 28 任务三 资本投资决策分析 14 一、独立项目投资决策 2.判断方案是否完全不具备财务可行性的条件 如果某一投资项目的评价指标同时发生以下情况： （1） NPV<O， （2）