3.1个别资本成本的计算 (课件）-高二《财务管理》同步教学（中国人民大学出版社）

任务一 个别资本成本的计算 任务二 加权平均资本成本和 边际资本成本的计算 学习情境三 如何计算资本成本 03 1 一、资本成本概述 04 二、个别资本成本的计算 任务一 个别资本成本的计算 2 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念及构成 1.资本成本的概念 资本成本是企业财务管理中一个非常重要的概念。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，体现为筹资来源所要求的报酬率。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。 05 任务一 个别资本成本的计算 3 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念及构成 1.资本成本的概念 (1)筹资费用 筹资费用是指企业在筹集资金过程中为获得资本而支付的各项费用,如向银行借款时支付的手续费,因发行股票、债券等而支付的发行手续费、律师费、资信评估费等。这些支出一般属于一次性支付项目,与所筹资金数额关系不大,可看作固定成本。 06 任务一 个别资本成本的计算 4 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念及构成 1.资本成本的概念 (2)使用费用 使用费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而支付的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。相比之下，资本使用费用具有经常性、定期性支付的特征，它与筹资数额、使用期限有关，可视为变动成本。 07 任务一 个别资本成本的计算 5 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念及构成 2.资本成本的构成 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在多数场合，资本成本是以相对数表示的资本成本率，即资本使用费用与实际筹资金额之间的比率，其计算公式为: 08 任务一 个别资本成本的计算 6 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念及构成 2.资本成本的构成 上式表示的是税前资本成本，而通常情况下的资本成本，特别是债务资本成本，应是税后资本成本，即应是考虑所得税后的资本成本。 目前大多数国家的税法都规定：对筹集资本的企业来说，其支付的利息可以在税前扣除，而支付的股息无这方面的待遇。因此，企业的债务资本成本和权益资本成本之间存在着显著的差异，在计算债务资本成本时要考虑所得税的影响。 09 任务一 个别资本成本的计算 7 一、资本成本概述 （二）资本成本的性质 资本成本是市场经济条件下,资本所有权与资本使用权相分离的产物。 资本成本与资金时间价值既有联系又有区别。首先,资本成本的基础是资金时间价值。其次,资本成本与资金时间价值两者在数量上并不一致,资本成本除了包括资金时间价值以外,还包括风险价值。 10 任务一 个别资本成本的计算 8 一、资本成本概述 （三）资本成本的种类 资本成本按用途分类，可分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本三类。 个别资本成本是指某一种筹资方式的资本成本，包括债务资本成本和权益资本成本，如银行借款资本成本、公司债券资本成本、普通股股票资本成本等。它一般用于各种筹资方式的比较和评价。 11 任务一 个别资本成本的计算 9 一、资本成本概述 （三）资本成本的种类 加权平均资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果。它一般用于资本结构决策。 边际资本成本是指企业新筹集部分资金的成本。在计算时，也需要进行加权平均。它一般用于追加筹资的决策。 12 任务一 个别资本成本的计算 10 一、资本成本概述 （四）资本成本的作用 1.资本成本是比较筹资方式、进行资本结构决策、选择追加筹资方案的依据 2.资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准 3.资本成本还可以作为评价企业经营成果的依据 13 任务一 个别资本成本的计算 11 二、个别资本成本的计算 （一）债务资本成本 1.银行借款资本成本 2.债券资本成本 3.融资租赁资本成本 （二）权益资本成本 1.优先股资本成本 2.普通股资本成本 3.留存收益资本成本 14 任务一 个别资本成本的计算 12 二、个别资本成本的计算 （一）债务资本成本 债务资本成本主要是指因负债而形成的成本，主要包括银行借款资本成本、公司债券资本成本和融资租赁资本成本。 1.银行借款资本成本 银行借款资本成本是指借款利息和筹资费用。借款利息通常允许在企业所得税前支付，可以起到抵税的作用。因此，企业实际负担的利息为: 企业实际负担的利息=利息X (1-所得税税率) 15 任务一 个别资本成本的计算 13 二、个别资本成本的计算 （一）债务资本成本 1.银行借款资本成本 (1)不考虑货币时间价值的情况。 一次还本、分期付息方式银行借款的资本成本计算公式为： 16 任务一 个别资本成本的计算 14 二、个别资本成本的计算 （一）债务资本成本 1.银行借款资