8.2.2 利润分配制约因素(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京理工大学出版社）

8.2.2 利润分配制约因素 1.法律因素 资本保全约束 规定公司不能用资本（实收资本或股本和资本公积）发放股利 资本积累约束 规定公司必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供股东分配利润中支付 在进行利润分配时，一般应当贯彻“无利不分”的原则 超额累积利润约束 由于资本利得与股利收入的税率不一致，如果公司为了股东避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需要时，将被加征额外的税款 偿债能力约束 确定在现金股利分配后仍能保持较强的偿债能力 8.2.2 利润分配制约因素 2.公司因素 现金流量 公司盈余与现金流量并非完全同步，有利润不一定有现金支持股利支付 资产的流动性 企业现金股利的支付会减少其现金持有量，降低资产的流动性，而保持一定的资产流动性是企业正常运转的必备条件 盈余的稳定性 一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高 投资机会 投资机会多低股利；投资机会少高股利 筹资因素 筹资能力强，有较强的股利支付能力；留存收益是企业内部筹资的重要方式，不需花费筹资费用 其他因素 股利的信号传递作用，要求利润分配政策应保持连续性和稳定性，改变时应充分考虑股利政策调整的负面影响 此外还需要考虑发展阶段以及所处行业状况等影响 8.2.2 利润分配制约因素 3.股东因素 控制权 股东会倾向于较低的股利支付水平 稳定的收入 靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利，反对过多的留存 避税 一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，高股利收入的股东出于避税的考虑，偏好低股利支付水平 债务契约 债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款公司限制公司股利发放的条款 通货膨胀 在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策 4.其他因素 8.2.2 利润分配制约因素 2.公司因素 现金流量 公司盈余与现金流量并非完全同步，有利润不一定有现金支持股利支付 资产的流动性 企业现金股利的支付会减少其现金持有量，降低资产的流动性，而保持一定的资产流动性是企业正常运转的必备条件 盈余的稳定性 一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高 投资机会 投资机会多低股利；投资机会少高股利 筹资因素 筹资能力强，有较强的股利支付能力；留存收益是企业内部筹资的重要方式，不需花费筹资费用 其他因素 股利的信号传递作用，要求利润分配政策应保持连续性和稳定性，改变时应充分考虑股利政策调整的负面影响 此外还需要考虑发展阶段以及所处行业状况等影响 8.2.3 股利支付形式与程序 1.股利支付形式 有影响的项目 所有者权益的结构变化；股数增加；每股收益下降；每股市价下降 无影响的项目 面值不变；资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；股份比例不变 【提示1】财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。 【提示2】股票股利分配：在我国，“未分配利润”减少数＝增发的股数×股票面值，“股本”增加数＝“未分配利润”减少数。因此我国发放股票股利只影响股本和未分配利润。 现金股利 股利支付最常见的方式 财产股利 以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券作为股利支付给股东 负债股利 通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利 股票股利 公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股” 8.2.3 股利支付形式与程序 【例8-3】某上市公司在2017年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如表8-1所示。 表8-1 单位:万元 股本(面值1元，发行在外2000万股) 2000 资本公积 3000 盈余公积 2000 未分配利润 3000 股东权益合计 10000 假设该公司宣布发放10％的股票股利，现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。若股票当时市价为5元，那么随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为：2000×10％×5＝1000(万元) 由于股票面值(1元)不变，发放200万股，“股本”项目应增加200万元，其余的800万元(1000-200)应作为股票溢价转至“资本公积”项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，仍是10000万元，股票股利发放后资产负债表上的股东权益部分如表8-2所示。 表8-2 单位:万元 股本(面值1元，