5.2.1 项目现金流量(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京理工大学出版社）

02 5.2 投资活动评价 ★5.2.1项目现金流量 ★5.2.2净现值（NPV） ★5.2.3年金净流量（ANCF） ★5.2.4现值指数（PVI） ★5.2.5内含报酬率（IRR） 第二部份 5.2 投资活动评价 投资决策，是对各个可行方案进行分析和评价，并从中选择最优方案的过程。 常用的财务可行性评价指标有净现值、年金净流量、现值指数、内含报酬率和回收期等指标。同时，按照是否考虑了货币时间价值来分类，这些评价指标可以分为静态评价指标和动态评价指标。考虑了货币时间价值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。 投资活动评价 5.2.1 项目现金流量 现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象，净现值、内含报酬率、回收期等财务评价指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。利润只是期间财务报告的结果，对于投资方案财务可行性来说，项目的现金流量状况比会计期间盈亏状况更为重要。一个投资项目能否顺利进行，有无经济上的效益，不一定取决于有无会计期间利润，而在于能否带来正现金流量，即整个项目能否获得超过项目投资的现金回收。 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量(Cash Flow )。其中，现金收人称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量(Net Cash Flow, 简称NCF)。 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量(NCF )。这里，所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。 投资项目从整个经济寿命周期来看，大致可以分为三个时点阶段:投资期、营业期、终结期，现金流量的各个项目也可归属于各个时点阶段之中。 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 1.投资期 投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。 长期资产投资 营运资金垫支 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 2.营业期 营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本。 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 2.营业期 在正常营业阶段，由于营运各年的营业收人和付现营运成本数额比较稳定，因此营业阶段各年现金流量一般为： 营业现金净流量(NCF)=营业收入-付现成本 =营业利润+非付现成本 式中，非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备等。 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 2.营业期 所得税是投资项目的现金支出，即现金流出量。考虑所得税对投资项目现金流量的影响，投资项目正常营运阶段所获得的营业现金流量，可按下列公式进行测算： 营业现金净流量(NCF)=营业收入-付现成本-所得税 或=税后营业利润+非付现成本 或=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 3.终结期 终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。 固定资产变价净收人 固定资产变现净损益对现金净流量的影响 垫支营运资金的收回 项目现金流量 【例5-1】A公司准备授资一新项目，该项目需要授资固定资产10万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，期满有残值0.5万元。另外，需投资2万元用于员工培训，在建设期期初发生，其他不计。该项目建设期为1年，投产后每年可实现销售收入12万元，每年付现成本8万元。假定所得税率为25％，试计算该项目的现全流量。 (1)该项目每年的折旧＝(10-0.5)÷5＝1.9(万元) (2)该项目的营业现全净流量可用表5-1计算 5.2.1 项目现金流量 5.2.1 项目现金流量 表5-1 营业现金净流量计算表 单位：万元 5.2.1 项目现金流量 表5-2 投资项目现金净流量 计算表