4.1.1 资本成本的含义与作用(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京理工大学出版社）

第四章 资本成本与资本结构 学习目标 知识目标 1 理解资本成本的概念与影响因素 熟练掌握资本成本的计算方法 理解掌握经营杠杆与经营杠杆系数 理解掌握财务杠杆与财务杠杆系数 理解掌握复合杠杆与复合杠杆系数 熟练掌握资本结构与资本结构决策方法 消费习惯 技能目标 2 掌握个别资本成本、平均资本成本的计算。 掌握经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的计算与应用。 掌握资本结构择优的每股收益无差别点法、比较资本成本法。 点击添加标题文本 LOGO 情景导入 物理学家阿基米德打过这样一个形象比喻，“给我一个支点，我可以撬起整个地球”。这句名言描述了物理学中的杠杆作用，即通过改变着支点和着力点之间的距离，可以使力得到放大。财务管理中也存在杠杆效应，这种杠杆效应表现为相关变量之间由于固定费用的存在而导致变动幅度不一致。从本质上来说，财务管理中的杠杆分析的是公司在每个会计期间对固定成本的利用程度。公司的固定成本包括两类:一类是经营活动所产生的固定成本或费用，如职员的工资、固定资产的折旧、办公费等；另一类是筹资活动所产生的固定成本或费用，如债务资本的利息或发行股票应支付的股息。杠杆效应在公司经营中表现出“双刃剑”的特征,一方面这种效应能倍增收益，另一方面也能放大风险。作为资本结构决策的一个重要影响因素,公司管理层需要在杠杆作用与其相关风险中进行合理的权衡。 （资料来源：财务管理 .汪洋.合肥：中国科学技术大学出版社_2016.02) 目 录 1 2 3 资本成本 杠杆原理 资本结构 4 01 4.1 资本成本 ★4.1.1 资本成本的含义与作用 ★4.1.2 影响资本成本的因素 ★4.1.3 个别资本成本的计算 ★ 4.1.4 平均资本成本的计算 ★ 4.1.5 边际资本成本的计算 第一部份 4.1.1 资本成本的含义与作用 资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。企业所筹得的资本付诸使用以后，只有项目的投资报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。 4.1.1.1 资本成本的含义 资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。 （1）筹资费用。 筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。 4.1.1.1 资本成本的含义 （2）用资费用。 用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。用资费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。 4.1.1.2 资本成本的作用 （1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。 （2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据。 （3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。 （4）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。 4.1.2 影响资本成本的因素 1 4 2 3 影响因素 总体经济环境 资本市场条件 企业经营状况和融资状况 企业对筹资规模和时限的需求 $